权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次

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权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇一：cpa财务管理作业

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• • 要求： （1）假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。 （2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。 （3）B公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的

资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?（2011年）

解：

1. 2009年：净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产

=252/1400=0.18

经营差异率=净经营资产净利率—税后利息率=净经营资产净利率—（税后利

息费用/净负债）

=0.18—（24/400）=0.12

杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆=经营差异率*（净负债/股东权益）

=0.12*（400/1000）=0.048

2010年：净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产

=440/2200=0.2

经营差异率=净经营资产净利率—税后利息率=净经营资产净利率—（税后利

息费用/净负债）

=0.2—（48/600）=0.12

杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆=经营差异率*（净负债/股东权益）

=0.12*（600/1600）=0.045

2. 权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率 )×净财务杠杆

2009年权益净利率=18%+(18%-6%)×(400/1000)=22.8%

(1) 替换净经营资产净利率：20%+(20%-6%)×(400/1000)=25.6%

(2) 替换税后利息率：20%+(20%-8%)×(400/1000)=24.8%

(3) 替换净财务杠杆：20%+(20%-8%)×(600/1600)=24.5%

(4) 净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=(2)-(1)=25.6%-22.8%=2.8% 税后利

息率提高对于权益净利率变动影响=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%

净财务杠杆下降对于权益净利率影响=(4)-(3)=24.5%-24.8%= -0.3%

2010年权益净利率-2009年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%

综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2010年权益净利率比2009年权益净利率提高1.7%。

3. 25%=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-8%)×(600/1600)

净经营资产净利率=20.36%

净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率

税后经营净利率=净经营资产净利率/净经营资产周转次数=20.36%/3=6.79%

税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇二：CPA财务管理真题

以下是归属于《财务成本管理》科目第一章财务管理概述的近三年真题汇总：

单选题：

1、【2010年】下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是( )。

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

C.企业只要依法经营就是履行了社会责任

D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展

【答案】D

【解析】选项A是错误的：履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求之外的责任，它属于道德范畴的责任;选项B是错误的：提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的法定责任，提供劳动合同之外员工的福利是企业应尽的社会责任;选项C是错误的：企业履行社会责任是道德范畴的事情，它超出了现存法律的要求;选项D是正确的：道德问题有时会危及企业的长期生存和发展，不道德的行为导致企业失去信用，一旦失去商业信用，资本市场的交易就无法继续进行，公众对企业的道德行为失去信心会使公司陷入财务危机，因此，履行社会责任有利于企业的长期生存与发展。

以下是归属于《财务成本管理》科目第二章财务报表分析的近三年真题汇总：

单选题：

1、【2009年】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。

A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款

C.企业向战略投资者进行定向增发

D.企业向股东发放股票股利

【答案】A

【解析】企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款和企业向战略投资者进行定向增发增加了银行存款(即增加了流动资产)，均会提高企业短期偿债能力;企业向股东发放股票股利不影响流动资产和流动负债，即不影响企业短期偿债能力;企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备，终将引起银行存款减少(即减少了流动资产)，进而降低企业短期偿债能力。因此，选项A正确。

2、【2009年】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高( )。

A.4.5% B.5.5%

C.10% D.10.5%

【答案】A

【解析】(1+10%)×(1-5%)-1=4.5%。

3、【2009年】下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有( )。

A.未决诉讼 B.债务担保

C.长期租赁 D.或有负债

【答案】ABCD

【解析】未决诉讼、债务担保、长期租赁和或有负债均会影响企业的长期偿债能力。

4、【2010年】下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。

A.利用短期借款增加对流动资产的投资

B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

D.提高流动负债中的无息负债比率

【答案】C

【解析】选项A是错误的：流动比率=流动资产/流动负债，利用短期借款增加对流动资产的投资时，流动比率计算分式中的分子分母同时增加相同数额，由于流动资产和流动负债的基数可能相同也可能不相同，即流动比率可能提高、降低或不变，所以，利用短期借款增加对流动资产的投资，不一定能够提高企业的短期偿债能力;选项B是错误的：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低企业短期偿债能力的表外因素;选项C是正确的：营运资本是衡量企业短期偿债能力的一个指标，提高营运资本的数额，有助于提高企业短期偿债能力，营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，营运资本会增加;选项D是错误的：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，即不影响企业的短期偿债能力。

多选题：

1、【2011年】假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有( )。

A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

【答案】AB

【解析】应收账款周转天数与应收账款周转次数反方向变动，选项A和选项B会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少;选项C和选项D的影响正好与选项A和选项B相反

计算题：

1、【2011年】B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、

要求： (1)假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。

(2)利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。

(3)B公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?

【答案】

(1)2009年：

净经营资产净利率=252/1400×100%=18%

税后利息率=24/400×100%=6%

经营差异率=18%-6%=12%

杠杆贡献率=12%×(400/1000)=4.8%

2010年：

净经营资产净利率=440/2200×100%=20%

税后利息率=48/600×100%=8%

经营差异率=20%-8%=12%

杠杆贡献率=12%×(600/1600)=4.5%

(2)权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

2009年权益净利率=18%+(18%-6%)×(400/1000)=22.8% (1)

替换净经营资产净利率：20%+(20%-6%)×(400/1000)=25.6% (2)

替换税后利息率：20%+(20%-8%)×(400/1000)=24.8% (3)

替换净财务杠杆：20%+(20%-8%)×(600/1600)=24.5% (4)

净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=(2)-(1)=25.6%-22.8%=2.8%

税后利息率提高对于权益净利率变动影响=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%

净财务杠杆下降对于权益净利率影响=(4)-(3)=24.5%-24.8%=-0.3%

2010年权益净利率-2009年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%

综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2010年权益净利率比2009年权益净利率提高

1.7%。

(3)25%=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-8%)×(600/1600)，求得：

净经营资产净利率=20.36%

净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率

税后经营净利率=20.36%/3=6.79%

税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。

以下是归属于《财务成本管理》科目第三章长期计划与财务预测的近三年真题汇总：

多选题：

1、【2011年】在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( )。(2011年)

A.本期资产增加=(本期销售增加/基期销售收入)×基期期末总资产

B.本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债/基期期末股东权益)

C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

D.本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率

【答案】AD

【解析】在可持续增长的情况下，资产增长率=销售收入增长率，因此，本期资产增加=(本期销售增加/基期销售收入)×基期期末总资产，所以，选项A正确;本期负债增加=基期期末负债×本期负债增长率，在可持续增长的情况下，本期股东权益增加=本期收益留存=本期销售收入×销售净利率×利润留存率，本期股东权益增长率=本期股东权益增加/基期期末股东权益，而本期负债增长率=本期股东权益增长率，因此，本期负债增加=基期期末负债×本期股东权益增长率=基期期末负债×(本期销售收入×销售净利率×利润留存率/基期期末股东权益)，所以，选项B和选项C错误，应该把公式中的“基期销售收入”改为“本期销售收入”;本期销售增加=基期销售收入×本期销售增长率，在可持续增长的情况下，本期销售增长率=基期可持续增长率=基期权益净利率×利润留存率=基期净利润/基期期初股东权益×利润留存率，即本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率，所以，选项D正确。

以下是归属于《财务成本管理》科目第四章财务估价的近三年真题汇总：

单选题：

1、【2010年】下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。

A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率

B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率

C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增

【答案】B

【解析】选项A是错误的：报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率;选项B是正确的：有效年利率= ，当1年内复利次数多于1次时，实际得到的利息要比按报价利率计算的利息高，即计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率;选项C是错误的：教材中例题按照插补法计算有效年利率，是假设报价利率不变时，有效年利率与每年复利次数呈线性关系，而且是线性正相关关系。但是实际上，当报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈非线性递增;选项D是错误的：报价利率不变时，计息期利率的递减是由于每年复利次数的增加而引起的，而有效年利率随着每年复利次数的增加呈非线性递增。

2、【2011年】下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。

A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

【答案】C

【解析】资本市场线描述的是有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，证券市场线既适用于单个股票，也适用于投资组合，无论该组合是有效的还是无效的均适用，因此，选项A正确;资本资产定价模型认为证券市场线是一条市场均衡线，市场在均衡的状态下，所有资产的预期收益都应该落在这条线上，也就是说在均衡状态下每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率，其大小由证券市场线的核心公式来决定。在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型还可以描述为：预期收益率=必要收益率，因此，选项B正确;当投资组合只有两种证券时，该组合的期望收益率等于这两种证券收益率的加权平均值，但该组合的标准差并不等于这两种证券收益率标准差的加权平均值，即证券报酬率相关系数的大小对投资组合的期望报酬率没有影响，但对投资组合的标准差有影响。只有在相关系数等于1(即完全正相关)的情况下，两种证券组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。因此，选项C错误;投资组合报酬率概率分布的方差计算公式为： ，由上式可知，当投资组合包含N项资产时，投资组合报酬率概率分布的方差是由N 个项目——N个方差和N(N-1)个协方差组成。现假设投资组合的N项资产所占比例均为

，，并假定各项资产的方差均等于V， 表示平均的协方差，则= ，N ，因此，在充分投资组合下的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关，因此，选项D正确。

多选题：

1、【2009年】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。(2009年新制度)

A.普通年金现值系数×投资回收系数=1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1

C.普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数

D.普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数

【答案】ABCD

【解析】关于资金时间价值系数关系的表述中，选项A、B、C、D均正确。

2、【2009年】下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有( )。

A.β系数可以为负数

B.β系数是影响证券收益的唯一因素

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇三：2012年注册会计师考试《财务成本管理》精选试题和答案

2012年注册会计师考试《财务成本管理》精选试题和答案

计算分析题

１、A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：

（1）A公司2010年的销售收入为2 500万元，营业成本为1 340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

（2）A公司2010年的平均总资产为5 200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2 000万元。

（3）目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%；2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。

（4）A公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：

（1）计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。

（2）计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。

（3）计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）。

（4）与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点？

【答案】（1）税后经营净利润=（2500-1340-500）×（1-25%）=495（万元） 税后利息支出=236×（1-25%）=177（万元）

净利润=（2500-1340-500-236）×（1-25%）=318（万元）

（或者净利润=495-177=318（万元））

平均经营资产=5200-100=5100（万元）

平均净经营资产=5100-100=5000（万元）

净经营资产净利率=495/5000=9.9%

权益净利率=318/2000=15.9%

（2）平均净负债=5000-2000=3000（万元）

加权平均必要报酬率=15%×（2000/5000）+8%×（1-25%）×（3000/5000）=9.6%

剩余经营收益=495-5000×9.6%=15（万元）注册会计师考试

剩余净金融支出=177-3000×8%×（1-25%）= -3（万元）

剩余权益收益=318-2000×15%=18（万元）

（3）加权平均资本成本=12%×（2000/5000）+8%×（1-25%）×（3000/5000）=8.4%

披露的经济增加值=495+200×（1-25%）-（5000+200） ×8.4%=208.2（万元）

（4）剩余收益基础业绩评价的优点：

①剩余收益着眼于公司的价值创造过程。剩余收益理念的核心是获取超额收益，即为股东创造价值。

②有利于防止次优化。基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。

剩余收益基础业绩评价的缺点：

①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。

②依赖于会计数据的质量。如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。

经济增加值基础业绩评价的优点：

①经济增加值直接与股东财富的创造相联系。

②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。

③经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。

经济增加值基础业绩评价的缺点：

①由于经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。

②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。

③不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

（2）平均净负债=5000-2000=3000（万元）

加权平均必要报酬率=15%×（2000/5000）+8%×（1-25%）×（3000/5000）=9.6%

剩余经营收益=495-5000×9.6%=15（万元）

剩余净金融支出=177-3000×8%×（1-25%）= -3（万元）

剩余权益收益=318-2000×15%=18（万元）

（3）加权平均资本成本=12%×（2000/5000）+8%×（1-25%）×（3000/5000）=8.4%

披露的经济增加值=495+200×（1-25%）-（5000+200/2） ×8.4%=216.6（万元）

（4）剩余收益基础业绩评价的优点：

①剩余收益着眼于公司的价值创造过程。剩余收益理念的核心是获取超

额收益，即为股东创造价值。

②有利于防止次优化。基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。

剩余收益基础业绩评价的缺点：

①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。

②依赖于会计数据的质量。如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。

经济增加值基础业绩评价的优点：

①经济增加值最直接与股东财富的创造相联系。

②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。

③经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。

经济增加值基础业绩评价的缺点：

①由于经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。

②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。

③不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

２、B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：

金额

项 目2010年 2009企

资产负债表项目（年末）：

净负债 600 400

股东权益 1 600t 1 000

净经营资产 2 200 1 400

利润表项目（年度）：

销售收入 5 400 4 200

税后经营净利润 440 252

减：税后利息费用 48 24

净利润 392 228

要求：

（1）假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。

（2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。

（3）B公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？

【答案】（1）

项目 2010年 2009年

净经营资产净利率=440/2200=20%=252/1400=18%

税后利息率=48/600=8%=24/400=6%

经营差异率20%-8%=12%18%-6%=12%

净财务杠杆=600/1600=37.5%=400/1000=40%

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇四：2011财务成本管理真题

2011财务成本管理真题

三、计算分析题（本题型共4小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，该小题最高得分为8分；如果使用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为13分。第2小题至第4小题须使用中文解答，每小题8分。本题型最高得分为37分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。） 1.A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下： (1)A公司2010年的销售收入为2 500万元，营业成本为1 340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

(2)A公司2010年的平均总资产为5 200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2 000万元。

(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%；2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。

(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。 要求：

(1)计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。 (2)计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。

(3)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。

(4)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余

收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点? 【答案】

(1)A

公

司

税

后

经

营

利

润

=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(万元) A公司净利润=495-236×(1-25%)=318(万元) A公司净经营资产=(5200-100)-100=5000(万元) A公司净经营资产净利率=495/5000×100%=9.9% A公司权益净利率=318/2000×100%=15.9%

(2)A公司税后利息费用=236×(1-25%)=177（万元） A公司净负债=5000-2000=3000（万元）

A

公

司

剩

余

净

金

融

支

出

=177-3000×8%×(1-25%)=-3(万元)

A公司剩余权益收益=318-2000×15%=18(万元) A公司剩余经营收益=18+(-3)=15(万元)

(3)

加

权

平

均

资

本

成

本

=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

A

公司调整后税后经营净利润

=495+200×(1-25%)=645(万元)

A公司调整后净经营资产=5000+200÷2=5100(万元)

A

公

司

披

露

的

经

济

增

加

值

=645-5100×8.4%=216.6(万元)

(4)剩余收益基础业绩评价：

优点：①剩余收益着眼于公司的价值创造过程；②有利于防止次优化。

缺点：①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较；②依赖于会计数据的质量。 经济增加值基础业绩评价：

优点：①经济增加值最直接地与股东财富的创造联

系起来；②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。 缺点：①不具有比较不同规模公司业绩的能力；②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点。

2.B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 要求： (1)假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。 (2)利用因素分析法，按照净经营资产净利率

差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。

(3)B公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标? 【答案】 (1)2009年：

净经营资产净利率=252÷1400×100%=18%

税后利息

率

=24÷400×100

%=6%

2009年经营差异率=18%-6%=12%

杠杆贡献

率

=12%×(400÷1000)=4.8%

2010年： 净经营资产净利率=440÷2200×1

00%=20% 税后利息

率

=48÷600×100

%=8%

经营差异

率=20%-8%=12%

杠杆贡献率=12%×(600÷1600)=4.5%

(2)权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

2009

年

权

益

净

利

率

=18%+(18%-6%)×(400÷1000)=22.8% (1)

替换净经营资产净利率：

20%+(20%-6%)×(400÷1000)=25.6% (2)

替

换

税

后

利

息

率

：

20%+(20%-8%)×(400÷1000)=24.8% (3)

替

换

净

财

务

杠

杆

：

20%+(20%-8%)×(600÷1600)=24.5% (4)

净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=(2)-(1)=25.6%-22.8%=2.8%

税后利息率提高对于权益净利率变动影响=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%

净财务杠杆下降对于权益净利率影响=(4)-(3)=24.5%-24.8%=-0.3%

2010年权益净利率-2009年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%

综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2010年权益净利率比2009年权益净利率提高1.7%。

(3)2011年净经营资产净利率+(2011年净经营资产净利率-8%)×(600÷1600)=25%

解得：2011年净经营资产净利率=20.36% 2011年净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率

2011年税后经营净利率=20.36%÷3=6.79%

2011年税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。

3.C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：

(1)C公司2010年的销售收入为1 000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别

为10%、8%；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。

(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1。公司税后净负债成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。

(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。 要求：

(1)计算C公司2011年至2013年的股权现金流量 (2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。 【答案】

净经营资产销售百分比=1/4+1/2=75% 2010年净经营资产=1000×75%=750(万元) 2010年税后经营利润=750×20%=150(万元) 2010年税后利息费用=(750/2)×6%=22.5(万元) 2010年净利润=150-22.5=127.5(万元)

2011

年

股

权

现

金

流

量

=127.5×(1+10%)-375×10%=102.75(万元)

2012

年

股

权

现

金

流

量

=127.5×(1+10%)×(1+8%)-375×(1+10%)×8%=151.47-33

=118.47(万元)

2013

年

股

权

现

金

流

量

=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)-375×(1+10%)×(1+8%)×5%

=159.0435-22.275=136.77(万

元)

(2) 股权价值

=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)+13

6.77/(12%-5%)×(P/F,12%,2)

=102.75×0.8929+118.47×0.7972+1953.857×0.7972 =91.745+94.444+1557.615=1743.80(万元)

4.D公司只生产一种产品，采用标准成本法计算产品成本，期末对材料价格差异采用“调整销贷成本与存货法”进行处理，将材料价格差异按照数量比例分配至已销产品成本和存货成本，对其他标准成本差异采用“结转本期损益法”进行处理。7月份有关资料如下： (1)公司生产能量为1 000小时/月，单位产品标准成本如下：

直接材料(6千克×26元/千克) 156元 直接人工(2小时×12元/小时) 24元 变动制造费用(2小时×6元/小时) 12元 固定制造费用(2小时×4元/小时) 8元 单位产品标准成本 200元

(2)原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。公司采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月初、月末在产品的平均完工程度均为50%。

(3)月初在产品存货40件，本月投产470件，本月完工450件并转入产成品库；月初产成品存货60件，

本月销售480件。

(4)本月耗用直接材料2 850千克，实际成本79 800元；使用直接人工950小时，支付工资11590元；实际发生变动制造费用5 605元，固定制造费用3 895元。

(5)月初在产品存货应负担的材料价格差异为420元，月初产成品存货应负担的材料价格差异为465元。 要求：

(1)计算7月末在产品存货的标准成本、产成品存货的标准成本。

(2)计算7月份的各项标准成本差异(其中固定制造费用按三因素分析法计算)。

(3)计算7月末结转标准成本差异后的在产品存货成本、产成品存货成本(提示：需要结转到存货成本的成本差异应分两步进行分配，首先在本月完工产品和期末在产品存货之间进行分配，然后在本月销售产品和期末产成品存货之间进行分配)。 【答案】

(1)月末在产品数量=40+470-450=60(件)

月末在产品存货标准成本

=60×156+60×50%×(24+12+8)=10 680(元) 月末产成品数量=60+450-480=30(件) 月末产成品存货标准成本=30×200=6 000(元) (2)直接材料价格差异=79 800-2 850×26=5 700(元)

直接材料数量差异=(2 850-470×6)×26=780(元) 直接材料成本总差异=5 700+780=6480(元)

本月投入完成的约当产量

=450+(60-40)×50%=460(件)

直接人工工资率差异=11 590-950×12=190(元) 直接人工效率差异=(950-460×2)×12=360(元) 直接人工成本总差异=190+360=550(元) 变动制造费用耗费差异=5 605-950×6=-95(元)

变

动

制

造

费

用

效

率

差

异

=(950-460×2)×6=180(元)

变动制造费用总差异=180-95=85(元)

固定制造费用耗费差异=3 895-1 000×4=-105(元)

固定制造费用闲置能量差异=(1

000-950)×4=200(元)

固

定

制

造

费

用

效

率

差

异

=(950-460×2)×4=120(元)

固定制造费用总差异=200+120-105=215(元)

(3)本期完工产品应负担的材料价格差异=450×[(420+5 700) ÷(450+60)]=5 400(元) 期末在产品存货应负担的材料价格差异=60×[(420+5 700) ÷(450+60)]=720(元)

期末产成品存货应负担的材料价格差异=30×[(465+5 400) ÷(480+30)]=345(元) 结转成本差异后：

在产品存货成本=10 680+720=11 400(元) 产成品存货成本=6 000+345=6 345(元)

四、综合题（本题型共2题，每题15分，本题型共30分。在答题卷上解答，答在试题较卷上无效。答案中金额用人民币万元表示，有小数点保留两位小数，小数点两位后四舍五入。）

1.E公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：

BJ注射液目前的生产能力为400万支/年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到1 200万支/年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为1 200万支/年的生产

线。

当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为1 127万元，生产线的原值为1 800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产

线时计划使用10年，项目结束时的变现价值预计为115万元。

新建生产线的预计支出为5 000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。新生产时计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1 200万元。

BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支10元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后，第1年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1 000万支，第3年的销量预计为1200万支，以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。

项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。 生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的10%。

扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。

E公司目前的资本结构(负债/权益)为1/1，税前债务成本为9%，β权益为1.5，当前市场的无风险报酬率为6.25%，权益市场的平均风险溢价为6%。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9%不变。

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇五：财务报表分析练习题 (1)

一、选择题

1、有关应收账款周转天数计算和分析，表述正确的有（）。

A.提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多

B.计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据

C.应收账款周转天数与企业的信用政策有关

D.用于业绩评价时，应收账款的余额最好使用多个时点的平均数

2、在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（ ）。

A.现金增加

B.交易性金融资产减少

C.银行存款增加

D.流动负债减少

3、假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（ ）。（2011年）

A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

4、营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率，常见的营运能力比率有（ ）。

A、存货周转率

B、营运资本周转率

C、非流动资产周转率

D、总资产周转率

5、下列式子中正确的有（ ）。

A、现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

B、现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用

C、现金流量债务比=经营活动现金流量净额/非流动负债总额

D、现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/总负债

6、某公司上年在改进的财务分析体系中，权益净利率为25％，净经营资产净利率为15％，税后利息率为8％，则净财务杠杆为（ ）。

A、1.88

B、1.67

C、1.43

D、3.13

7、某公司上年净经营资产净利率为18%，利息费用为50万元，平均所得税税率为20%，净负债为800万元，净财务杠杆为0.8，则上年权益净利率为（ ）。

A、10.4%

B、20.35%

C、27.4%

D、28.4%

8、传统杜邦分析体系虽然有广泛的使用，但也存在某些局限性。下列各项不属于传统杜邦分析体系的局限性的是（ ）。

A、计算总资产净利率的“总资产”和“净利润”不匹配

B、没有区分经营活动损益和金融活动损益

C、没有区分金融负债和经营负债

D、利润和资产或资本的期间不匹配

9、存在优先股的情况下，下列计算式子中不正确的是（ ）。

A、每股收益＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股加权平均股数

B、每股净资产＝股东权益总额/流通在外普通股股数

C、每股销售收入＝销售收入/流通在外普通股加权平均股数

D、每股股利＝普通股股东股利总额/流通在外普通股股数

10、甲公司上年净利润为250万元，上年年初流通在外的普通股为100万股，上年5月1日增发了40万股普通股，上年10月31日回购了10万股普通股，年末的流通在外的普通股股数为130万股。甲公司的优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为24元，甲公司的市盈率为（ ）。

A、12

B、15

C、18

D、22.5

11、某企业2009年和2010年的销售净利率分别为6%和9%，总资产周转次数分别为2和1.5，两年的产权比率相同，与2009年相比，2010年的权益净利率变动趋势为（ ）。

A、下降

B、上升

C、不变

D、无法确定

12、关于应收账款周转率应该注意的问题，下来说法不正确的是（ ）。

A、从理论上讲，计算应收账款周转率时使用赊销额而非全部销售收入

B、如果坏账准备的金额较大，应该使用未计提坏账准备的应收账款计算应收账款周转率

C、将应收票据纳入到应收账款周转率的计算称之为“应收账款及应收票据周转率”

D、应收账款周转天数越少越好

13、下列有关营运能力比率分析指标的说法正确的是（ ）。

A、应收账款周转天数以及存货周转天数越少越好

B、非流动资产周转次数＝销售成本/非流动资产

C、总资产周转率＝流动资产周转率＋非流动资产周转率

D、在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响

14、某公司2011年经营活动现金流量净额为2000万元，流动负债1000万元，负债总额3000万元，股东权益6000万元。则下列说法正确的是（ ）。

A、该公司产权比率为33%

B、长期资本负债率为22%

C、权益乘数为1.5

D、现金流量债务比为100%

15、影响企业长期偿债能力的表外因素不包括（ ）。

A、长期经营租赁

B、债务担保

C、未决诉讼

D、长期资产购置合同中的分期付款

16、假设业务发生前速动比率大于1，偿还应付账款若干，将会（ ）。

A、增大流动比率，不影响速动比率

B、增大速动比率，不影响流动比率

C、增大流动比率，也增大速动比率

D、降低流动比率，也降低速动比率

17、已知甲公司2010年年末的长期资本负债率为40%，股东权益为1500万元，资产负债率为50%，流动比率为2，现金比率为0.8，交易性金融资产为100万元，则下列结论不正确的是（ ）。

A、流动资产为1000万元

B、营运资本为500万元

C、货币资金为400万元

D、流动负债为500万元

18、设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，进行因素分析时按照A、B、C的顺序进行分析，基期数据为A0、B0、C0，报告期数据为A1、B1、C1，则C对R的影响为（ ）。

A、A0×B0×（C1－C0）

B、A1×B0×（C1－C0）

C、A1×B1×（C1－C0）

D、A0×B1×（C1－C0）

19、A公司2011年总资产净利率为15%，权益乘数为2；2012年总资产净利率为18%，权益乘数为1.8，使用因素分析法依次分析总资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。则下列说法正确的是（ ）。

A、2011年权益净利率为7.5%

B、2012年权益净利率为10%

C、总资产净利率提高使得权益净利率提高6%

D、权益乘数下降使得权益净利率下降3%

20、根据传统杜邦财务分析体系可知，提高权益净利率的途径包括（ ）。

A、加强销售管理，提高销售净利率

B、加强资产管理，提高总资产周转次数

C、加强筹资管理，降低资产负债率

D、加强筹资管理，提高产权比率

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇六：财管串讲例题

管理用财务报表

【例题1.综合题】F酒店最近两年的财务报表数据如下（单位:万元）： 资产负债表单位：万元

利润表 单位：万元

3.管理用资产负债表构成

净经营资产＝经营资产－经营负债＝经营营运资本＋净经营性长期资产

补充资料：利息费用等于财务费用，公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，应收票据和应付票据均无利息，应收股利均为经营性权益投资形成的，应付股利均为应付普通股股利，长期应付款是由经营活动引起的。该酒店2012年计提折旧与摊销32000万元。

要求：

（1）该酒店财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。根据以上资料填写下表中管理用财务报表相关数据。如果2012年实体现金流量为正，说明可以用于哪些用途；如果2012年实体现金流量为负数，应通过哪些方式筹集资金。（单位：万元）

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇七：CPA财务管理习题答案

参考答案及解析

第一章 财务管理概述

一、单项选择题

1. 【答案】A

【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。

2. 【答案】D

【解析】在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。

3. 【答案】C

【解析】股东的目标是使自己的财富最大化。而经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间和避免风险。目标动机决定行为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。

4. 【答案】B

【解析】狭义相关者是指除股东、债权人和经营者之外的、对企业现金流量有潜在索偿权的人。B选项表述不正确。

5. 【答案】C

【解析】直接投资项目或经营和销售活动是“有价值创意原则”的主要应用领域。

6. 【答案】A

【解析】B选项是风险-报酬权衡原则的应用；C选项在股票交易中，小股民的“跟庄”行为属于引导原则的应用，但“庄家”借此恶意炒作损害小股民利益不是引导原则，注意区分；D选项是信号传递原则的应用。

7. 【答案】A

【解析】选项B是自利行为原则的运用，选项C是引导原则的应用，选项D是双方交易原则的运用。

8. 【答案】A

【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项A错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，选项B正确。C、D是金融资产的特点。

9. 【答案】B

【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时期名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变。

10. 【答案】D

【解析】金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同；按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场；金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场；金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。

二、多项选择题

1. 【答案】ABC

【解析】本题考核内容是公司制企业的优点，D选项是缺点，所以不选。

2. 【答案】BD

【解析】长期负债和权益资金的比例，决定了企业现金流中有多大比例流向债权人，以及有多大比例流向股东。资本结构决策是最重要的筹资决策，所以A正确。财务决策是财务管理的重要职能之一，财务决策的过程一般分情报活动、设计活动、抉择活动和审查活动四个阶段。这四个阶段并不是按顺序一次完成的，经常需要返回到以前的阶段，所以B错误。财务预算是以货币表示的预期结果，它是计划工作的终点，也是控制工作的起点，它把计划和控制联系起来，所以C正确。营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分，所以D错误。

3. 【答案】AD

【解析】因为“企业市场价值-债务市场价值=股东权益的市场价值”，所以AD实质是一致的。股东投资资本不变情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，B不正确。股东投资资本和债务价值不变时，企业价值最大化与增加股东财富才具有相同的意义，所以C不正确。

4. 【答案】AB

【解析】利润代表了企业新创造的财富，企业的财富与社会效益有一定的一致性，所以C不正确；每股收益最大化相对于利润最大化而言，把企业的利润与股东投入的资本联系了起来考虑，所以D不正确。

5. 【答案】ABCD

【解析】协调股东目标与经营者目标的方法有监督和激励。选项A、C、D属于监督，选项B属于激励。

6. 【答案】ABCD

【解析】债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

7. 【答案】ABD

【解析】本题的主要考核点是“资本市场有效原则”的有关表述。资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。

资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的估价，股价的高低可以综合反映公司的业绩，所以，账面利润不能始终决定公司的股票价格。

如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易净现值就为零，股票市价也能真实地反映它的内在价值。在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，很难增加股东财富。

8. 【答案】AC

【解析】自利行为原则的一个重要应用是委托—代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过“契约”来协调，A选项正确；选项B是引导原则的运用；资本成本是投资资本的机会成本，它是一种失去的收益，投资者比较两种投资方案后选择对自己最有利的方案而放弃另一方案是出于自利原则的考虑，选项C正确；选项D是比较优势原则的运用。

9. 【答案】ABCD

【解析】本题考核点是信号传递原则的概念及应用，以上选项均正确。

10. 【答案】AD

【解析】货币市场的金融工具主要有商业票据、国库券、可转让存单、银行承兑汇票等；资本市场的金融工具主要有股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。

11. 【答案】ABCD

【解析】金融市场的功能包括（1）资金融通功能；（2）风险分配功能；（1）价格发现功能；

（2）调节经济功能；（3）节约信息成本的功能。

12. 【答案】AD

【解析】财务理论有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论，而原则不同，它们被现实反复证明并被多数人接受，具有共同认识的特征，A选项不正确。原则不仅仅能解决常规问题，还为解决新问题提供预先的感性认识，指导人们寻找解决问题的方法，D选项不正确。

第二章 财务报表分析

一、单项选择题

1.【答案】D

【解析】比较分析法是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的分析方法。其根据比较对象可以分为趋势分析法，横向比较法和预算差异分析法。因素分析法是根据分析财务指标与其驱动因素的关系，从数量上确定个因素对分析指标的影响程度的分析方法。

2.【答案】D

【解析】速动比率是用速动资产除以流动负债，其中应收款项的变现能力是影响速动比率可信性的最重要因素。

3.【答案】D

【解析】长期资本-长期资产=营运资本=流动资产-流动负债，当长期资产超过长期资本时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，财务状况不稳定。

4.【答案】C

【解析】营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产=1-1/流动比率=1-1/1.6=0.375。

5.【答案】D

【解析】存货（收入）周转次数×销售成本率=存货（成本）周转次数，所以存货（收入）周转次数=21÷（1-30%）=30（次）。

6.【答案】A

【解析】选项B是资产之间的此增彼减，不会影响资产总额和利润额；选项C是负债与所有者权益之间的此增彼减，也不会影响资产总额和利润额，选项D会使资产减少，但利润不变，因而会提高总资产净利率，只有选项A会使资产和利润同时下降，则有可能使总资产净利率下降（但不是绝对的），即当原来的总资产净利率小于100%时，选项A会使总资产净利率下降；当原来的总资产净利率为100%时，选项A不影响总资产净利率；当原来的总资产净利率大于100%时，选项A会使总资产净利率上升。

7.【答案】D

【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。由杜邦财务分析体系可知，权益净利率=总资产净利率×权益乘数。因此，在总资产净利率大于零的前提下，权益净利率与权益乘数呈同向变化。

8.【答案】B

【解析】本年每股净资产=[64000-（12+0.4）1000]÷5000=10.32（元/股），本年市净率=25.8÷10.32=2.5。

9.【答案】D

【解析】由于每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除获取规定的优先股股利外，对收益没有要求权。所以用于计算每股收益的分子必须等于可分配给普通股股东的净利润，即从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。

10.【答案】C

【解析】杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，从公式可以看出净经营资产净利率与税后利息率等额变动不会影响杠杆贡献率。

11.【答案】B

【解析】建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素；从某国有银行取得3年期500万元的贷款，属于长期负债，会降低企业长期偿债能力；定向增发筹集的资金使得企业的经营活动现金流量增加，可以提高企业偿债能力；而发放股票股利不会引起现金流量和负债的变化，对偿债能力没有影响。

12.【答案】B

【解析】长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）=（总资产-股东权益-流动负债）/（总资产-流动负债）/=（6000-3000-500）/（6000-500）=45.45%。

13.

【答案】B

【解析】速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标，一般来说速动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，企业的短期偿债风险较小；反之，速动比率越低，反映企业短期偿债能力弱，企业的短期偿债风险较大。

14.【答案】A

【解析】假设期末应收账款余额为X，则12000÷3=（3000+X）÷2，X=5000（元）。

15.【答案】B

【解析】（1-6%）（1+8%）-1=1.52%。

16.【答案】C

【解析】降低净财务杠杆，可能会使权益净利率下降，因为权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，而：净经营资产净利率=税后经营净利率

×净经营资产周转次数，从公式看出提高税后经营净利率、净经营资产周转次数、净财务杠杆，降低税后利息率为提高权益净利率的途径。

17.【答案】D

【解析】权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，则税后利息率=净经营资产净利率-（权益净利率-净经营资产净利率）/净财务杠杆=20%-（30%-20%）/1.6=13.75%。

18.【答案】A

【解析】税后经营利润=税前经营利润×（1-25%）=500×（1-25%）=375（万元），净经营资产净利率=税后经营利润/净经营资产=375/1200=31.25%；净负债=净经营资产-股东权益=1200-800=400（万元），净财务杠杆=净负债/股东权益=400/800=0.5；税后利息率=30×（1-25%）/400=5.63%，杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=（31.25%-5.63%）×0.5=12.81%。

二、多项选择题

1.【答案】ABC

【解析】财务报表本身的局限性主要表现在：（1）财务报表没有披露公司的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只是其中一部分；（2）已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；（3）管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲公司的实际情况。会计比较基础的选择不属于财务报表本身的局限性。

2.【答案】BC

【解析】速动资产一般包括存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等。

3.【答案】BC

【解析】本题是考查短期偿债能力，所以主要的分析指标是流动比率，但流动比率可信性的影响因素还有存货周转率和应收账款周转率。所以选择BC。

4.【答案】BD

【解析】权益乘数是资产权益率的倒数，所以：权益乘数=资产/所有者权益=（负债+所有者权益）/所有者权益=1+产权比率；权益乘数=资产/所有者权益=资产/（资产-负债）= l／（ l-资产负债率）。

5.【答案】CD

【解析】利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度,而与短期偿债能力和发展能力无关。

6.

【答案】ABC

【解析】短期债券投资和短期股票投资均属于交易性金融资产，属于金融资产的范畴；按市场利率计息的应收票据属于金融资产，长期权益性投资属于经营资产。

7.【答案】AB

【解析】税后经营利润=税前经营利润×（1-25%）=1000×（1-25%）=750（万元），税后经营净利率=税后经营利润/营业收入=750/3600=20.83%；净经营资产周转次数=营业收入/净经营资产=3600/1500=2.4；股东权益=净经营资产-净负债=1500-700=800（万元），净财务杠杆=净负债/股东权益=700/800=0.875；税后利息率=70×（1-25%）/700=7.5%，杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净财务杠杆=（20.83%×2.4-7.5%）×0.875=37.18%。

8.【答案】ABCD

【解析】A、B、C、D都会影响存货的变现能力，所以存货不能归入速动资产。

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇八：注会财务成本管理真题2011

财务成本管理真题2011年

一、单项选择题

(每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案)

1、机会成本概念应用的理财原则是( )。

A．风险-报酬权衡原则 B．货币时间价值原则

C．比较优势原则 D．自利行为原则

2、下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。

A．有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

B．用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

C．当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

D．当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

3、使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是( )。

A．修正市盈率的关键因素是每股收益

B．修正市盈率的关键因素是股利支付率

C．修正市盈率的关键因素是股东权益净利率

D．修正收入乘数的关键因素是增长率

4、某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为3个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是( )。

A．该期权处于实值状态

B．该期权的内在价值为2元

C．该期权的时间溢价为3.5元

D．买入一股该看跌期权的最大净收入为4.5元

5、下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。

A．税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

B．客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

C．“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

D．代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高

现金股利支付率政策

6、下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是( )。

A．市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格

B．净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格

C．现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格

D．现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价

7、如果企业采用变动成本法核算产品成本，产品成本的计算范围是( )。

A．直接材料、直接人工

B．直接材料、直接人工、间接制造费用

C．直接材料、直接人工、变动制造费用

D．直接材料、直接人工、变动制造费用、变动管理及销售费用

8、某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产100件，有80件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60%；第二车间完工50件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50%。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为( )件。

A．12 B．27

C．42 D．50

9、下列成本估计方法中，可以用于研究各种成本性态的方法是( )。

A．历史成本分析法 B．工业工程法

C．契约检查法 D．账户分析法

10、下列关于经济增加值的说法中，错误的是( )。

A．计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整

B．计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息

C．计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本

D．计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本

二、多项选择题

(每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案)

1、假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有

( )。

A．从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

B．从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

C．从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

D．从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

2、在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( )。

A．本期资产增加=(本期销售收入增加/基期销售收入)×基期期末总资产

B．本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债/基期期末股东权益)

C．本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

D．本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率

3、假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有

( )。

A．提高付息频率 B．延长到期时间

C．提高票面利率 D．等风险债券的市场利率上升

4、下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有( )。

A．计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重

B．计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本

C．计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重

D．计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本

5、在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有

( )。

A．期权执行价格提高 B．期权到期期限延长

C．股票价格的波动率增加 D．无风险利率提高

6、下列关于MM理论的说法中，正确的有( )。

A．在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

B．在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

C．在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构

有关，随负债比例的增加而增加

D．一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

7、从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有( )。

A．经营租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利

B．融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险

C．经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人

D．融资租赁最主要的财务特征是租赁资产的成本可以完全补偿

8、某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有( )。

A．有价证券的收益率提高

B．管理人员对风险的偏好程度提高

C．企业每日的最低现金需要量提高

D．企业每日现金余额变化的标准差增加

9、某企业的临时性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有

( )。

A．该企业采用的是配合型营运资本筹资政策

B．该企业在营业低谷时的易变现率大于1

C．该企业在营业高峰时的易变现率小于1

D．该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

10、下列关于作业成本法只与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有( )。

A．传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配，作业成本法只对变动成本进行分配

B．传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

C．作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

D．与传统的成本计算方法相比，作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

11、下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有( )。

A．“销售收入”项目的数据，来自销售预算

B．“销售成本”项目的数据，来自生产预算

C．“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算

D．“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的

12、某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20000元。运用本量利关系对影响税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有( )。

A．上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B．当单价提高10%时，税前利润将增长8000元

C．当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损

D．企业的安全边际率为66.67%

三、计算分析题

(要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一)

A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：

(1) A公司2010年的销售收入为2500万元，营业成本为1340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

(2) A公司2010年的平均总资产为5200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2000万元。

(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%；2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。

(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。

[要求]

1、 计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。

2、 计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。

3、 计算A公司披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。

4、 与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?

B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：

项 目 金额(元)

2010年 2009年

资产负债表项目(年末)：

净负债 600 400

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇九：财务管理习题

权益净利率为25%，资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高3次篇十：2011年度注册会计师全国统一考试(专业阶段考试)《财务成本管理》试题

2011年度注册会计师全国统一考试（专业阶段考试）

《财务成本管理》试题

一 、单项选择题

1.

机会成本概念应用的理财原则是( )。

A.风险—报酬权衡原则

B.货币时间价值原则

C.比较优势原则

D.自利行为原则

2.

下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。

A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

3.

使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是( )。

A.修正市盈率的关键因素是每股收益

B.修正市盈率的关键因素是股利支付率

C.修正市净率的关键因素是股东权益净利率

D.修正收入乘数的关键因素是增长率

4.

某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是( )。

A.该期权处于实值状态

B.该期权的内在价值为2元

C.该期权的时间溢价为3.5元

D.买入一股该看跌期权的最大净收入为4.5元

5.

下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。

A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

6.

下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是( )。

A.市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格

B.净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格

C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格

D.现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价

7.

如果企业采用变动成本法核算产品成本，产品成本的计算范围是( )。

A.直接材料、直接人工

B.直接材料、直接人工、间接制造费用

C.直接材料、直接人工、变动制造费用

D.直接材料、直接人工、变动制造费用、变动管理及销售费用

8.

某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产100件，有80件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60%；第二车间完工50件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50%。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为( )件。

A.12

B.27

C.42

D.50

9.

下列成本估计方法中，可以用于研究各种成本性态的方法是( )。

A.历史成本分析法

B.工业工程法

C.契约检查法

D.账户分析法

10.

下列关于经济增加值的说法中，错误的是( )。

A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整

B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息

C.计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本

D.计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本

二 、多项选择题

1.

假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有( )。

A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

2.

在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( )。

A.本期资产增加= ×基期期末总资产

B.本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×

C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

D.本期销售增加=基期销售收入×

3. ×利润留存率

假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。

A.提高付息频率

B.延长到期时间

C.提高票面利率

D.等风险债券的市场利率上升

下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有( )。

A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重

B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本

C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重

D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本

5.

在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有( )。

A.期权执行价格提高

B.期权到期期限延长

C.股票价格的波动率增加

D.无风险利率提高

6.

下列关于MM理论的说法中，正确的有( )。

A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

7.

从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有( )。

A.经营租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利

B.融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险

C.经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人

D.融资租赁最主要的财务特征是租赁资产的成本可以完全补偿

8.

某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有( )。

A.有价证券的收益率提高

B.管理人员对风险的偏好程度提高

C.企业每日的最低现金需要量提高

D.企业每日现金余额变化的标准差增加

某企业的临时性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有( )。

A.该企业采用的是配合型营运资本筹资政策

B.该企业在营业低谷时的易变现率大于1

C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1

D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

10.

下列关于作业成本法与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有

( )。

A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配，作业成本法只对变动成本进行分配

B.传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

D.与传统的成本计算方法相比，作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

11.

下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有( )。

A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算

B.“销货成本”项目的数据，来自生产预算

C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算

D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的

12.

某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20000元。运用本量利关系对影响税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有( )。

A.上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B.当单价提高10%时，税前利润将增长8000元

C.当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损

D.企业的安全边际率为66.67%

三 、计算分析题

1.

A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：

（1）A公司2010年的销售收入为2500万元，营业成本为1340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

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