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【摘要】 近年来，中国外汇储备持续、高速增长，目前其存量将近三万三千亿美元。但我国外汇储备的收益率低，机会成本大，币种结构相对单一，汇率风险和政治风险都比较大。而且，由持续增长累积的高额外汇储备影响了中国人民银行货币政策的自主性，给人民币带来巨大的升值压力，引发并加剧了通货膨胀。中国高额的外汇储备已对经济产生了一定的消极作用。因此，采取改革当前的结售汇制度、加快人民币国际化步伐、调整储备币种结构、增加黄金持有量和建立战略物资储备等管理措施，保持适度的外汇储备规模，可以提高外汇储备的收益，降低外汇储备的风险，进而有利于储备资产的安全，促进我国经济持续健康发展。
【关键词】 外汇储备 储备币种 美元资产 汇率风险
外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支、稳定汇率、偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率、提高融资能力和抵抗金融风险有重要的作用。
一、中国外汇储备的现状
1、中国外汇储备的来源
中国外汇储备主要由四部分组成：一是巨额贸易顺差，这是我国外汇储备的主要来源；二是外国直接投资净流入，即外国对中国的直接投资减去中国对外国的直接投资所导致的净外汇流入；三是外国贷款，包括外国政府、国际金融机构和外国商业银行的贷款；四是对人民币升值预期导致的“热钱”流入。
2、中国外汇储备不断增加，总额巨大
中国外汇储备从1994年汇改时的516.2亿美元，到1996年的首次突破1000亿美元，除了亚洲金融危机的两到三年间，均保持了较快增速。截至2006年2月底，储备总额为8537亿美元，首次超过日本，位居世界第一。随后，中国的外汇储备持续上升，2009年6月，全球第一个超过2万亿美元。至2012年9月底，中国的外汇储备余额已达到3.29万亿美元。
3、币种构成
最近，据中国外汇管理部门人士透露，中国外汇储备中币种结构比重为：美元65%，欧元26%，英镑5%，日元3%。币种结构中，美元占比较大，结构相对单一，与全球外汇储备币种结构情况基本一致。
二、中国高额外汇储备带来的问题
一般而言，为了保证国际清偿力和维持汇率的稳定，拥有适度的外汇储备是必要的。但如果外汇储备持续不断地增长，就会给一国经济体带来负面影响。中国外汇储备存量超过三万亿美元，已经给我国经济带来了一些负面影响。
1、外汇储备的收益率低，机会成本大
我国外汇储备以购买外国国债和外国银行存款为主，其投资回报率很低，过去几年间一直徘徊在1％～6％的范围内。如果用于对外投资的话，那么收益率远远高于国债和银行储蓄，以投资利润率比外汇储备收益率高2％的保守估计来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失达到100多亿美元，按三万亿美元计算，我国外汇储备年损失将高达500亿美元，机会成本巨大。同时，外汇储备过多会使我国失去国际货币基金组织的优惠贷款，而且在必要时还必须对有国际收支困难的基金会员国提供帮助，此外，我国还要为每年引进的大约500亿美元的外商投资提供大量的优惠政策，这些同样潜藏着巨大的机会成本。
2、高涨的外汇储备影响货币政策的自主性
外汇占款是中央银行持有外汇储备所对应的货币投放，是基础货币的组成部分。央行为了维持汇率稳定，被动地吸纳外汇资金，增加基础货币发行，并通过货币乘数作用，引起货币供应量的成倍扩大。央行被动地适应外汇占款的波动，货币供给的内生性增强，缩小了央行货币政策的空间，影响了货币政策的自主性，削弱了央行宏观调控的效果，间接影响到宏观经济的稳定。
3、外汇储备结构相对单一，面临巨大的汇率和政治风险
目前，在中国外汇储备中美元资产所占的比例较大，使得中国经济发展成果承受着巨大的美元汇率风险。每当美元汇率下降或美国国内出现通货膨胀而导致美元贬值时，中国外汇储备都会随之贬值，从而造成外汇储备的损失。另外，我国持有大量以美元表示的外汇资产，势必会带来一定的政治风险。假使中美交恶，中国持有的美元资产很可能会面临被冻结的风险，使中国的外汇储备遭受重大损失。
4、巨额外汇储备给人民币带来巨大的升值压力，加剧通货膨胀
首先，持续扩大的国际收支顺差使得我国外汇储备规模不断增加，导致人民币升值压力不断增大；其次，美、日、欧等主要贸易伙伴以我国外汇储备迅速增长作为主要依据，对人民币升值施压，进一步加大了人民币升值的压力；最后，外汇储备的持续增加使得国际游资对人民币汇率有上升的预期，热钱通过各种渠道涌入中国，反过来又加大了人民币升值的压力。
中央银行为维持人民币汇率的相对稳定，必然在外汇市场抛出本币购买外汇，导致外汇储备和货币供给量增加，造成流动性过剩。在货币需求不变的条件下，过多的货币供给必然形成通货膨胀压力。这样，国内物价上涨和人民币升值会产生内外价格同时上行的压力，使我国出口商品价格的国际竞争力下降，对贸易进出口、就业和经济增长带来很大的负面影响。
三、对策
为提高外汇储备的收益，降低外汇储备的风险，减轻高额外汇储备对经济发展的不利影响，必须要对外汇储备管理进行改革。
1、改革结售汇制度，稳步推进人民币国际化进程
1994年起实行的强制结售汇制度，有利于国家集中外汇储备。由于外汇储备主要集中在政府手里，风险也主要由政府承担。2008年8月，我国取消了经常项目下的强制结售汇制度。但是，受人民币升值预期的影响，企业出口换汇后，迅速将其兑换为人民币，外汇储备仍然表现为官方储备。“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”，应继续放宽居民结售汇，允许和鼓励商业银行、企业和居民更多的持有外汇并进入外汇市场，建立多元化外汇储备体系，多元分担外汇储备的风险，实现藏汇于民。多元化外汇储备体系建立以后，投资主体分散，不但有利于分散风险，提高资金使用效率，还可缓解人民币升值压力，降低通货膨胀压力，最重要的是可以让百姓更多地分享到改革开放带来的成果。人民币国际化意味着在我国对外贸易中逐步使用人民币代替美元作为结算货币，逐步使人民币成为国际货币体系中的储备货币。人民币实现国际化不仅可以获得铸币税，降低交易成本和汇率风险，更重要的是有利于增强我国在国际金融市场上的融资能力，降低持有外汇储备的规模。
2、调整外汇储备币种结构
长期以来，我国外汇储备币种以美元为主，欧元、日元等币种持有量偏少。美元资产占比较大，致使美国经济、政策的变化直接影响我国外汇储备资产的流动性、安全性和盈利性。斯蒂格利茨曾说，对美国或欧洲哪个才是更好投资场所的看法可能每天都会发生变化。所以，我们必须坚持储备币种多元化原则，综合考虑进口支付需求、外汇市场干预需求、偿还债务需求，密切注意各种货币汇率的走势，及时调整各种货币的比例，逐步减少美元资产比重，增加欧元、日元及其他外币资产的比重，以分散汇率风险，稳定外汇储备价值。但调整币种结构是一个长期的过程，欲速则不达。如果在短期内骤减美元资产，必然加速美元的贬值，我国外汇储备将遭受重大损失。因此，减少美元的持有应采取循序渐进的方式。
3、增加黄金持有量
我国外汇储备存量将近3.30万亿美元，其中65%是美元资产。当前的储备币种结构使我国外汇储备的安全在很大程度上受制于美国，如果美元贬值，必然会造成我国外汇储备缩水。适时将我国的部分外汇储备转换成黄金储备，若美元贬值，黄金则升值，这样既可以对冲美元资产贬值的损失，缓解外汇储备风险，又可以控制外汇储备规模，减轻人民币升值压力，降低外汇占款数量，减低通货膨胀压力和提高央行货币政策的独立性。
近年来，我国意识到了黄金储备的重要性，通过杂金提纯和国内市场交易方式，黄金储备量从600吨增加到1054吨，成为世界第五大黄金储备国。但黄金储备在整个储备资产中的占比仍不到2％，远低于发达国家40％～70％的水平，这意味着我国黄金储备的增加仍有很大的空间。
另外，虽然在牙买加体系下黄金非货币化，但黄金仍然可以作为非常时期的最后支付手段，西方国家历来高度重视黄金储备。我国黄金储备的增加会增强世界对人民币的信心，有利于人民币的国际化。
4、建立战略物资储备
战略性资源，包括原油、铁矿石，橡胶、原木等资源类物资储备，是经济增长和社会发展的重要物质基础，对国计民生和国防具有重要意义。当前，我国有能力利用一部分外汇储备建立起以战略原油储备为主的战略物资储备体系。这不仅有利于缓解我国国内资源短缺，规避高额外汇储备带来的风险，同时对于我国经济安全和国家安全也有重大意义。而且凭借我国充足的外汇储备，更多地参与全球大宗商品的交易，可以提高国家的影响力，争取到更多的定价权。
此外，实施进出口平衡的对外贸易战略，改变进出口贸易结构，鼓励资本输出，支持企业“走出去”，积极开拓国外市场，也可规避外汇储备风险，提高外汇储备管理效率，最终实现外汇储备安全合理和国民经济持续健康地发展。
【参考文献】
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（责任编辑：胡婉君）
中国从贫穷落后的起点开始粗犷式发展，三十多年持续快速增长的奇迹举世瞩目。目前面临复杂多变的形势和问题、前所未有的挑战和机遇，增长明显减缓，令人深思。未来发展趋势和取向更为世人关注。纵观过去，正对未来，一些重大的理论与实践课题，需要反思，需要前瞻。
一、从反思经济本义来认识经济增长和经济发展
在当代社会主义条件下，对于个人、群体、国家、世界，对于人类现在、未来，对于人类主体与客观世界，什么是经济、怎样才经济？反观以牺牲生态谋求经济增长、以牺牲劳动谋求资本增值、以牺牲他人福利谋求自身利益（如欺诈和非法牟利等市场失律行为、地方保护假冒伪劣产品的制售）、以牺牲整体谋求局部发展、以牺牲长远利益谋求眼前利益、以牺牲后人利益谋求当代利益、以牺牲精神追求谋求物质享受的现象和问题，需要反思以有限资源最有效地改善全体民生、增进人类福祉之经济本义，反思经济增长的意义。一般来说，经济增长是经济的数量增长，其主要衡量指标是GDP，许多经济质量、经济效益指标不在其中或易被忽视，如高耗低效、库存积压、产能过剩、生态恶化、分配不公、贫富差距、通货膨胀、经济风险等问题可能伴随GDP增长；经济发展是经济数量、经济质量（体现最优配置、总量均衡、结构优化、可持续增长）、社会经济效益（体现增进社会福祉）的全面增长。经济增长与经济可持续发展是检验政策正确和制度优化的标志，两者是相互联系和对立统一的，符合经济发展的经济增长才是经济的、科学的、持久的。从短期看，中国经济增长的目的是增强国力、增加就业、满足各种利益需要；从中长期看，经济发展的目标是绿色GDP、个人收入水平和消费水平普遍提高、构建和谐社会。现在是中国经济周期的拐点，又适逢世界经济危机四伏，正是中国经济发展调整、蓄势、转换的有利时机，需要正确把握当代社会经济发展的本质和规律，通过进一步深化改革，加快转换经济增长方式和推进经济技术革命，实现最优经济和经济的最优发展。
二、正确认识经济价值，合理发挥资源价值、劳动价值、虚拟价值的效用
土地、劳动、货币（及其范畴内的衍生品）是只能交易使用权而不能交易所有权的，因而都是特殊商品，都是政府调控经济的基本着眼点和手段。在社会经济发展中，人的价值始终是一个最为基本的核心因素。虽然马克思主义经济学注重人的价值，但现实社会主义经济实践中人的价值仍然较低，西方社会经济中劳动价格较高。以人为本还是商品至上、资本至上，是经济学的价值观问题。我们需要进行社会主义物本经济、资本经济、人本经济理论创新，在“经济价值＝商品价值+土地价值+劳动价值+资产价值”中，应重视环境资源对人类生存的永恒意义，保护环境，提高资源价格；合理利用土地价格的杠杆作用，摒弃土地作为财政收入的功能；提高劳动价值的比重，普遍增加个人收入；控制货币发行，抑制虚拟价值膨胀，有效利用资产的价值分配功能。
三、不断促进经济制度效率的提高
可以说，西方资本主义国家经历的是“自然经济—私有经济（市场经济Ⅰ）—商品经济（市场经济Ⅱ）—资本经济（市场经济Ⅲ）—福利经济（市场经济Ⅳ）”的发展阶段，中国经历的是“自然经济—公有经济—（有计划的）商品经济—（有特色的）市场经济—（可持续的）和谐经济”的发展阶段，二者对应阶段本质上是相区别的，但形式上却是殊途同归，这是经济效率要求下中国快速发展并加入经济全球化的需要和结果，全球经济一体化、经济体制不断适应世界经济新发展新变化新挑战、不断促进经济自由以增强经济活力，是人类社会经济发展的必然趋势。虽然公有制经济的宏观决策效率具有明显的优势，理论上也更能有效抑制局部利益和短期利益的不良影响；但如果各类行政企事业管理部门机构臃肿、官多权大，就可能加大国民经济运行的负担、束缚和干扰，可能导致权力“寻租”、权力要素参与分配、形成利益集团、造成国有资产流失，出现各地追求产值和无序发展的行为短期化等现象。当今中国，需要下决心，致力推进深层次的经济和政治体制改革，实现生产关系和生产力新的发展和突破，确保各种所有制经济自由和公平竞争，以高效廉洁的体制促进经济效率提高。
四、充分体现经济制度的公平
公平和效率始终是一对相互联系、相互作用、相互冲突的矛盾体。二者如何结合、更好地促进经济，是经济学的原则问题。西方经济学率先以效率为取向，再来弥补市场的缺陷，目前效率越来越显低；马克思主义经济学以公平为初衷，但迄今尚未解决好二者的矛盾，当代实践中为获得效率而影响公平的情况时有发生。由于制度和政策等原因，形成城乡、区域、行业、以财富为标志的阶层之间、以职务为本位的公有体制内外、以权力为特征的势力群体（弱势群体、优势群体、利益集团）内外等六大社会利益差别，形成重资本轻劳动、重权力轻贡献、优投机轻实干、优富轻贫的利益机制。甚至出现工人、农民收入几千元、几万元，而一些国企、国资管理者“合规”收益却可高达几百万元、几千万元的惊人悬殊，这在马克思主义经典理论中绝找不到任何依据。显然这种悬殊不是提高效率的需要，反而会最终不利于效率、在深层次上影响社会经济发展。这些不和谐因素不能支持经济持久繁荣和人民幸福，需要强化制度和机制的约束作用，制约各种过滥的权力。
五、改革分配制度，合理调整收入分配
平均主义确实影响效率，差距过大最终也影响效率。提出收入倒U型曲线的库兹涅茨认为，随着经济发展而来的“创造”与“破坏”改变着社会、经济结构，并影响着收入分配。中国目前打破平均主义以促进经济增长的效应逐渐递减，收入和财富差距扩大在消费层面的影响增加，基本消费不足和有效需求不足制约经济循环增长；收入差距过大必将影响公平、影响劳动者积极性、进而影响社会稳定。因此，在收入分配基本形式上，应确保按基本需要、按劳动和要素的真实而合法的绩效和收益进行合理分配、调控差距；在市场分配方面，通货膨胀能够实现商品范畴的价值再分配，对低收入人口影响很大，需要通过行政分配把经济增长和物价上涨的红利高比例地用于物价补贴和基本生活保障；在行政分配方面，还要抑制工资外的过高收入，调高个人所得税起征点和税率，推行财产税、遗产税；重视地产、房产和股权等资产的分配功能日益增强而造成贫富差距的重要影响因素，需要进行地产、房产和股权的改革，强化农民土地上的权益保障和企业职工的股份权益保障，这种资产革命是中国经济发展趋势的必要选择，是推进分配制度和所有制改革的一项有利措施。通过对收入的初次和再次分配、对财富的存量和增量进行宏观和微观调节，体现公平、改善社会生态、构建和谐经济，加快跨越到收入库兹涅茨曲线右侧，才能更加有利于社会经济效率的提高，在兼顾公平的同时又促进宏观效率、长远效率的提高。六、不断推进所有制和产权制度改革
公有经济、私有经济和股份经济并存发展、竞争、合作、互利，是中国实现经济持续快速增长的重要前提。目前主要问题是：公有经济不“公”，如管理部门争权夺利、管理者可自行提高个人收入；私有经济不“私”，如得到管理部门的特殊优扶就能经营顺畅、竞争致胜；股份经济不“股”，如股东权益受许多非规范因素侵害；国企改革尚需深化，国资管理及其配套的法制需要跟进，而且在国企（及国有银行）改制中，产权价值低估、员工下岗问题均未解决好。因此，一方面，国企改制不是走私有化或外资并购之路，而是由全流通上市公司（联合）收购；另一方面，应将改制带来的经济增长高效率、高收益，运用于保障和增进职工的生活和福利。
七、正确认识中国的现实需求和终久需求
经济增长动力主要来自制度创新、科技革命、需求扩大（投资、消费、出口），外需萎缩、内需疲软严重制约中国经济未来发展。社会经济发展到一定阶段，呈现商品总供给大于总需求、资源总需求大于总供给的态势，现实需求的选择和终久需求的明确是经济学的基本问题。中国几十年的经济发展，从资源消耗到环境污染的自然生态、从不尽公平到市场失律的社会生态，是经济起步阶段付出的两个代价，引发人们对现实需求和留给后代真正财富的思考。显然，中国现实并不需要GDP式的政绩、形象工程、无效的库存、带风险的资产、虚拟的财富；当前中国进入中等收入阶段，改善自然生态和社会生态既是当前生活消费的基本需求，也是保持经济可持续发展的根本需求，更是增进全民福祉的终久需求。因此，将有限的资源用于这种现实需求和终久需求，是一种明智的选择，是初为中等收入国家加快跨越到环境库兹涅茨倒U型曲线右测的重要取向。如果说经济快速增长，难免导致环境污染和资源破坏问题的发生，那么时至今日，应该注重比较现在经济增长利益与未来治理环境代价的得失。为此应及早着力抑制重复建设和高消耗高污染项目、防止环境污染问题严重发生，及时有效进行资源和环境的治理。实际上，治理生态环境、发展生态经济也是经济低迷时期寻求新的经济增长动力、新的增长点、新的主导产业的有益探索。在当前库存积压、消费疲软情况下，对于正在挤泡沫的房地产及其带动的相关产业和已经超前、边际效益下降、投资效率减少的交通、城市基础建设，需要有新的主导产业来替代。而加大投入生态环境建设作为带动工、农、建、交、水利、旅游等各类相关行业发展的龙头，势必发挥扩大投资、稳定经济增长、增加就业的作用，且又顺应经济可持续发展的需要，顺应人民健康生活和生存发展的需要。以长远的眼光来看，鄱阳湖生态经济建设或是一个很好的实例。
八、正确制定当前的对外经济发展策略
目前存在五个困惑：第一，既担忧利用外资减少又担忧对外投资风险。目前中国总体上不存在发展资金短缺问题，国内库存积压、消费疲软、投资效率递减，同时世界经济增长乏力、资源价格相对低稳，因此，我们一方面没必要依然在政策上过于鼓励引进外资、给外资以超国民待遇，造成外资挤压国内资本空间、对国内企业发展形成“挤出”效应；另一方面，应充分发挥外汇储备多的优势，继续不断加大对外投资。
第二，既担忧跨境资金大量流入又担忧大量流出。违规跨境资金应坚决抑制，符合现行法规制度的跨境资金大量流入对金融危机后的经济复苏是有利的，关键是要通过积极完善法规制度加强跨境资金、房地产和证券市场的监管和调控；当经济增长持续已久并出现有效需求不足、外汇储备过大时，跨境资金合规流出在一定程度上相对有利。中国作为经济发展快、投资潜力大的国家，甚至需要适当增加跨境资金投资的成本和降低其回报预期、逐渐降低和取消各地招商引资的政策优惠。当然随着人民币升值压缩出口利润、劳动工资上涨提高生产经营成本，中国也需要适时应对外资大量集中流出的可能。
第三，既担忧顺差太大又担忧出现逆差。要注意这样的逻辑，即中国为了扩大就业而大量低价微利出口，美国尽情消费而大量印钞进口，结果中国形成超额的外汇储备，然后美国要求人民币汇率升值；引进的外资获得多重超额利润。现在是改变出口越多越好、顺差越多越好、引进外资越多越好等旧观念的时候了。在世界经济低迷、外需萎缩且人民币汇率升值的现实下，对出口也不能期望值太高、依赖过多。
第四，既担忧过多外汇储备风险大又担忧危机时刻不够应付。巨额的外汇储备是我国多年经济增长积累的成果，更是我们未来赖以竞争、发展之重要资本。但这些代价较高的顺差转换成的外汇储备作为沉淀的资金大量融资给他国，我们只获得较低的利息收益；人民币汇率升值又使中国巨额外汇储备承受了不小的价值损失，目前仍然是风险所在。因此，目前减少超额储备，即使暂时出现一定的国际收支逆差也不必过虑，中国经济结构调整可能有待阶段性逆差的出现来促成。
第五，既担忧人民币汇率升值又担忧贬值。实际上，汇率向合理水平变化任何时候都是必要的，但汇率合理水平的评估标准及其变动机制可能具有一定的人为因素，当汇率出现不利的波动时任何国家都会实施一定的宏观调控。目前人民币升值压力主要来自国际上非经济性因素并导致市场投机性资金增高的收益预期，唱空中国的势头如果占居上风或许也会出现贬值的预期。只要我们保持经济稳定、国际收支相对平衡、国内物价向国际市场价格靠拢、适时调整跨境资金收益预期，就能逐渐促使汇率基本稳定在合适水平。
总之，我们要在困惑中把握复杂多变的世界经济形势，实施由扩大出口为主转向进口经济物资为主的中短期政策，实施由引进外资为主转向对外投资为主的长期政策。在目前世界经济增长乏力而资源价格低稳情况下加大外汇储备运用，积极储备经济资源和战略物资；对重要物资的出口，可运用外汇储备替代这种出口收汇；国内好的投资项目招商引资，可运用外汇储备替代这类外资流入。
九、积极促进中国经济结构调整和发展方式转换
现代经济不是单个地区、单个企业竞相发展、全面开花上项目、铺天盖地搞建筑，而是体现跨代际、跨区域、跨行业的组织，不能只重产值效应，而要体现技术的进步，体现技术、结构、规模效益，体现公平和人文关怀。经济发展到一定阶段、外汇储备扩大到相当大的规模，往往会呈现消费倾向提升、贸易进口增加、对外投资扩大的趋势；每次世界经济金融危机后，往往伴随着一场深度的产业升级、结构调整、增长方式转换、技术革命。中国长期以出口加工、房地产发展和基础设施建设为主导而形成总量性过剩和结构性短缺、产能过剩和需求不足、过度投资和库存积压，而第三产业、农业发展相对不足，制约了经济进一步发展。中国模式需要与时俱进，以治理生态、对外投资、消费拉动、科技推动为主导的注重福利注重循环型经济发展方式，替代以粗犷发展、依赖外资、出口拉动、投资推动为主导的注重就业注重产值型经济发展方式，实现人口就业、财富增长向人口稀少的落后地区、向农村、向第三产业、向民营企业、向国外战略性转移。第一，实行生态经济发展战略。由“GDP+环境污染、库存积压、房地产业”，转向“GDP+优化生态、科技研发、福利工程”。着力投入一些大型战略性工程如治沙治水、南水北调、环境保护、航空和海洋开发及绿色经济发展，以生态经济和科技研发取代具有较大价值泡沫的房地产业的龙头地位。
第二，实行科技兴国战略。科技进步是提高生产力、加快经济发展的革命性因素，是不断促进产业升级、产品换代、经济结构调整、增长方式转换、提高生产效率、增强市场竞争力的需要。我们宁愿多投入科技开发，也不要搞重复建设、“三高”项目、“拍脑袋”项目、形象工程、豆腐渣工程、超前建设、产能过剩、库存积压和铺张浪费。科技创新实际有三个关键，即科研开发和运用的动力机制及其风险的社会承接，财政、信贷和社会资金的投入，人才价值的实现和社会认可，这均需政策和法规的支持。
第三，实施对外投资战略。对外投资是一个经济体发展壮大后的必然趋势，是未来国民收入的新的增长点，应充分发挥外汇储备多的优势，继续不断加大对外投资，以投资带动劳务和富余的资源到国外发展，弥补GDP增长趋缓而又有利于减少国内污染。由此形成的新的国际收支态势顺应世界经济新变化，不断促进本国内外经济结构均衡和优化，使国际收支趋于新的平衡、促成新的世界经济发展格局。其战略意义非常重大。
第四，实施促进消费的政策措施。促进消费、扩大内需是当前的重要难题。除了提高收入水平、调整收入分配来促进普遍的基本消费外，关键是要扩大就业，健全社会保障体系，增强居民收入预期，才能促进居民基本需求的数量和质量的提高、现实消费的增长。现在很多人没事干、很多事少人干，如治理污染、造田育林、播种荒地、治沙引水等自然环境的优化，打假打黑治腐败、打击偷税漏税、整治市场秩序等社会环境的优化，农村科技、教育、卫生，社会救济、老龄化社会服务等事业的发展，有大量工作需要很多人来完成，各级财政应给予积极支持、引导。要继续健全和发展覆盖城乡居民的社会保障体系，包括适应老龄化社会的服务医疗体系，建立和完善城市求业人员尤其是农民工的住房、医疗、培训、子女教育等服务保障体系；确保农民的土地享有权益和确保职工的企业股份权益，以土地使用权和职工股份权等资产权的长期收益保障民生；尽快改变农业经济落后、农村需求低下的现状，要上升到经济持续、稳定、健康发展的战略层面，要推动企业下乡进行供、产、运、销、研、培联营，促进资金、人才、科技转向农村；抑制房价，促进各种生活消费。
十、合理确定中国当前宏观调控的基本目标和手段
一般来说，经济在波峰和波谷更需要行政手段，通常状态下多适用市场调节，经济的周期过程需要这两种调节方式交替运用。当今世界经济全球化、虚拟化和政治化加剧通货膨胀、贸易摩擦、经济动荡、危机风险，尤其是世界主权债务危机、美国巨额的财政赤字、滞胀风险成为世界经济复苏和长期发展的隐患。防危机、抑通胀、反周期、稳增长是中国长期的宏观调控原则和任务。稳定的经济增长（6%～8％）、温和的物价上涨（2%～5％）、普遍的收入增长（10%～15％）及国际收支基本平衡可作为中国中长期经济发展和宏观调控目标。金融调控方面，金融对经济的促进作用不可否认，但在资源缺乏、生态恶化同时企业库存积压、内外需求不足的情况下，需要反思过度利用金融产生的负面效应；特别是注意现代经济金融危机无不与发达的金融市场、体系、制度有关。虽然相对西方高度发达的金融来说中国仍有一定差距，但在进一步的金融发展和深化过程中，也须注意与资源动员、社会总供求和市场机制规范状况相适应。中国目前产能过剩、库存积压反映了经济结构问题和银行不良资产风险问题，多年大量累积的信贷投放尤其是刺激经济的四万亿投入，造成泡沫经济膨胀和实体经济萎靡并存的格局。因此不宜实行凯恩斯主义货币扩张政策。目前存在既担忧通货膨胀又担忧通缩的困惑，实际上，目前价格水平总体相对较低、要素价格不尽合理，不断向国际市场接轨是必然趋势，可控的适度通货膨胀作为着眼于薄弱领域投入、抵消人民币汇率升值压力、调整收入分配的一种手段其实是可行的，只要使个人收入与物价上涨挂钩就不会对平民生活产生不利影响。财政调控方面，在经济低迷时期可实行较宽松的财政政策，包括低税率政策和适当的赤字政策；同时，通过体制改革，减少行政支出、公款消费和集团购买力，加大社会保障、个人基本消费方面的支出；逐步减少基础设施建设，加大生态治理和科技创新投入；尽快推行财产税、遗产税、环境保护税等，实行对高收入的垄断性行业、高收入者特别税及对奢侈品的特别消费税；加大非法收入查处、提高罚没款。
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（责任编辑：胡婉君）
目录
1我国外汇储备规模的现状.....................................................................................................2
1.1外汇储备的定义..............................................................................................................2
1.2我国外汇储备规模的现状..............................................................................................2
1.3持有外汇储备的收益与成本..........................................................................................32现阶段我国外汇储备规模存在的问题.................................................................................4
2.1外汇储备规模增长过快，持有的机会成本加大.........................................................4
2.2外汇储备激增，加大了人民币升值的压力.................................................................5
2.3巨额的外汇储备影响货币政策的独立性，加剧了通货膨胀的压力.........................6
2.4导致经济增长的动力结构失衡.....................................................................................63现阶段我国外汇储备规模存在问题的对策.........................................................................7
3.1完善人民币市场化形成机制,保持人民币汇率的稳定性...........................................7
3.2放宽外汇管理政策,鼓励企业海外投资,提高外汇储备使用效率.............................7
3.3利用现有外汇储备存量，建立能源储备体系，推动产业结构升级.........................7
3.4改变开放策略.................................................................................................................8
3.5调整外汇储备的结构，适当增加黄金储备的份额.....................................................8
3.6改变经济发展策略，扩大内需.....................................................................................84对我国最适外汇储备规模的思考.........................................................................................9
4.1我国外汇储备最适宜的规模的确定应该考虑到的因素.............................................9
4.2关于最佳外汇储备规模确定的理论模型...................................................................10结论..........................................................................................................................................11致谢语......................................................................................................................................12参考文献..................................................................................................................................13
浅谈现阶段我国外汇储备规模存在的问题与对策
余佑为
（三明学院05级市场营销专业福建三明365004）
摘要：改革开放以来，我国经济蓬勃发展，对外贸易出现了持续多年的经常项目和资本项目双顺差的局面，随之而来的外汇储备规模激增对国内经济造成了不容忽视的影响，本文通过对我国外汇储备规模的现状和问题的考察，对我国应持有的外汇储备适度规模提出了自己的看法。
关键词：外汇外汇储备
1我国外汇储备规模的现状
经过近几年经济的迅猛发展，我国的外汇储备额在不断攀升。适度的外汇储备规模对于保持人民币币值稳定、防患经济外部风险、保护本国经济有重要作用。
1.1外汇储备的定义
外汇储备又称为外汇存底，是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义的外汇储备是指一个国家的外汇积累；广义的外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。①
1.2我国外汇储备规模的现状
进入21世纪以来，我国实行外向型经济发展战略，大力鼓励出口，吸引外商直接投资，加之经济的蓬勃发展，我国的外汇储备以两位数（百分数表示）的速度不断增长。2004年年末的外汇储备额增长率更是达到了51%，在2006年2月我国的外汇储备额达到了8537亿美元，超过日本跃居全球第一，年末首次突破1万亿美元。截止2008年9月已达19056亿美元，具体情况见表1-1。
迅速增长的外汇储备规模引发了对其规模适度性的思考，这里通过引入几个传统的衡量外汇储备适度规模的数据指标来简要分析我国现阶段外汇储备规模的适度性。这些指标包括外汇储备与进①该定义摘录自百度百科
口额的比率、外汇储备与短期外债的比率、外汇储备与外债总额的比率、偿债率以及外汇储备与国内生产总值的比率等。以07年为例，2007年年底，我国的外汇储备总额为15282亿美元，平均每月的进口额为796.5亿美元，我国的外汇储备相当于19个月的进口额，远高于3个月的需求额；外汇储备与短期外债的比率为694%，远高于国际公认的100%的警戒线，2007年末，我国外债偿债率、债务率和负债率分别为2.0%、27.8%和11.4%，均远远低于25%、100%和20%的国际经验安全标准。外汇储备与国内生产总值的比率44.7%，远高于普遍认为的10%的经济发展对外汇储备的要求。对外汇储备适度规模的分析需要均衡持有外汇储备的收益与成本。1
年份2000
年2001年
21222002年28642003年40332004年60992005年81892006年106632007年152822008年19056储备额
(亿美元)
增长率1656——0.28140.34970.40820.51230.34270.300.430.25
表1-1我国外汇储备规模（2000年-2008年9月）
1.3持有外汇储备的收益与成本
由于持有外汇储备既有收益又有成本，所以外汇储备并非越多越好，应该确定一个最适度的国际储备量。
1.3.1持有外汇储备的作用2
（1）弥补国际收支逆差
在参与国际经济交往的过程中，难免会发生一些短期的、季节性、偶然性的国际收支失衡，通过动用外汇储备就能够迅速、有效并且在不影响国内经济均衡的情况下消除国际收支赤字，避免经济震荡，且由于是在我国目前采取有管理的浮动汇率制度，制度灵活性较小，因此持有一定量的外汇储备对于我国的国际收支的调节更为重要。
（2）外汇储备可以调节本币汇率
一国持有外汇储备可用于干预外汇市场，保持本币的汇率，平息本币汇率的暂时性波动。例如，当人民币对美元短期内存在贬值的趋势时，我国货币当局就可以公开在外汇市场上出售美元，平衡美元与人民币的供求关系，并通过外汇干预向市场发出政府要维持本币汇率的信号，从而改变市场的心理预期，以达到消除本币汇率暂时性波动的效果。
（3）外汇储备可充当信用保证
一国需要持有一定量的外汇储备可以使国内外公众对本国货币的汇率稳定性、经济状况等保持信心。而且，一定规模的外汇储备是对外举债的保证，一国的外汇储备规模越大该国在国际金融市场上的信誉状况就越好，雄厚的外汇储备能为一国举借外债创造有利的条件。
1.3.2持有外汇储备的成本
（1）外汇储备带来了机会成本
外汇储备只是账面上的数字，是以实际资源来换取的，持有外汇储备是要以放弃实际资源所可能带来的收益的机会为代价的，这种收益就是一国持有外汇储备的机会成本。
（2）外汇储备存在缩水风险
外汇市场上，汇率是不断波动，必然造成某些货币币值有升有降，例如，近年来人民币对美元在不断升值，而我国外汇储备中以美元为主要储备币种，那么这一部分的外汇储备是在缩水的，考虑到我国目前巨大的外汇储备规模，无形之中我国人们的财富也在不知不觉地蒸发而且数量是惊人的。
(3)外汇储备具有利差损失
我国的外汇储备的管理原则中，是以安全性为首要的原则的，所以这些外汇大多是以购买外国国债、短期债券等的较高安全性的债券的形式持有的，但它们的收益率较低，这就导致了持有外汇的利差损失。
2现阶段我国外汇储备规模存在的问题
外汇储备是央行持有的资产，是一国最主要和最重要的储备资产，外汇储备规模问题倍受关注。
2.1外汇储备规模增长过快，持有的机会成本加大
2008年9月末，我国外汇储备达到19056亿美元，比上年末增加3774亿美元，增长24.7%。外汇储备是一种为了保证对外支付能力而持有的资源，高额的外汇储备造成持有成本过高，导致资源和资金的闲置。相反，储备货币的发行国用本币就能取得我国的实际资源，对他们而言贸易逆差就意味着实际资源的净流入，而我国的实际资源是不断流出的，获得的只是一些账面上的数字，并且承担着这些外汇储备带来的各种成本和风险。从这个角度看来，外汇储备不是越多越好，根据边际效益递减规律，我国不断增加的外汇储备边际效用减少，边际成本增加。
由于对外汇储备资产的管理原则中安全性是摆在第一位的，各国的外汇储备一般投资于储备货币国家的短期国债,其安全性较高但收益率低。我国大部分的外汇储备购买了美国的政府债券，巨额外汇储备不仅为美国金融市场、弥补美国财政赤字做出了贡献，而且持有大量的美元外汇储备也意味着要向美国上缴数额可观的储备货币铸币税，而我国则只能获得很低的回报率，远低于国内的平均投资的收益率。巨额的外汇储备将带来利差损失，据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额为2%来看，按国家统计局网站上公布的08年中国外汇储备19000亿美元的规模估计，中国08年外汇储备中仅仅利差损失就高达380亿美元。
同时储备资产还面临贬值的风险。由于我国外汇储备中的绝大部分货币是美元，而美元近几年来一直处于贬值的状态，因此我国的外汇储备在一定程度上存在着缩水的危险，而且
3
外汇储备规模越大，这种损失风险就越大，这是不言而喻的。
下面取我国2000至2008年9月的外汇储备额，取投资利润率和外汇储备收益率的差额为2%，可以看出我国近年来的外汇储备所承受巨额的利差损失和汇差损失，具体情况见表2-2。年份2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年储备额
(亿美
元)
利差损
失（亿
美元）
兑美元
汇率
（年平
均值）
汇差损
失（亿
元）16562122286440336099818910663152821905633.1242.4457.2880.66121.98163.78213.26305.64381.128.27848.27718.27698.27708.27698.19497.97357.60716.9726——2.7590.573-0.4030.610671.4982360.7885599.32512091.032
表2-1我国外汇储备损失（2000年-2008年9月）
从图2可以看出，近年来人民币对美元处于不断升值的趋势，我国的外汇储备额也是在不断积累的，随之而来的利差损失、汇差损失已经达到一个令人吃惊的数目，尤其是从05年开始人民币对美元开始加速升值时，外汇储备的缩水状况更为严重。
2.2外汇储备激增，加大了人民币升值的压力
外汇储备的迅速增长加剧了人民币升值的压力，进而影响我国出口商品的竞力。一国的外汇储备增加，会使得该国货币升值，反而使本国产品相对于外国产品更贵，反而降低本国产品的竞争力。从我国实际情况来看，人民币的汇率随着外汇储备的增加而逐步提高，从1994年的1美元兑8.7元人民币，上升到目前的1美元兑6.85元人民币，升值幅度达21.26%。在我国外贸出口当中，企业多以低价格优势占领国际市场，而在人民币汇率持续上升的形势下，我国企业出口商品的价格也随之提高，很多中小外贸企业由于价格上失去优势而纷纷破产倒闭。4因此，人民币汇率的上升对我国出口增长显然是不利的，具体表现在08年我国的国际收支顺差规模继续扩大，但增速放缓。随着出口增速放缓和进口增速提升，货物贸易顺差规模呈下降趋势，2008年上半年，虽然我国的国际收支仍然保持着双顺差，但增速大幅下降，经常项目顺差1917亿美元，同比增长18％，增幅较上年同期下降了60个百分点。同时，对外直接投
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本科生毕业论文 我国外汇储备现状分析及对策研究 Present Situation of China’s foreign exchang reserves Analysis and Countermeasures 冯琳琳 1007534012 国际商学院 金融学 2010 10704 邢成 职称： 教授 2014 年 5 月
毕业论文诚信声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。学位论文除文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或在网上发表的论文。
特此声明。
论文作者签名： 日期：
中文摘要
外汇储备，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府持有的以外币表示的债权 ，可以随时兑换外国货币。外汇储备是国家国际清偿力的重要组成部分，其规模和结构对于平衡国际收支、稳定汇率有着重要的影响。对外汇储备的理解，可以从两个角度来考虑：一是支付手段，即外汇储备是用于对外支付的准备金，可以直接用于日常经济交易的临时性支付；二是干预资产，即外汇储备的只能在于实现货币当局的外汇干预，以维持本国货币汇率稳定。
2013年我国外汇储备规模达到38213.15亿美元，稳居世界第一位。充足的外汇储备一方面提高了我国的国际资信力、综合国力，为人民币实现完全自由兑换创造了条件。另一方面高额的外汇储备也带来了较高的汇率风险，使我国承担着高额的机会成本损失等。本文对中国外汇储备规模和结构提出了一些建议，包括优化币种结构、资产结构、建立相关法律法规等。充分利用外汇储备，促进中国经济健康稳定发展
关键词：外汇储备；规模结构；影响因素；国外经验；优化建议；
ABSTRACT
Foreign exchange reserves held by the Government of a country refers to the international foreign exchange reserve assets in part , that debt denominated in foreign currencies held by the government of a country can be readily convertible foreign currency. Foreign exchange reserves are an important part of national and international solvency , and its size and structure of the balance of payments , exchange rate stability has an important impact. Understanding of foreign exchange reserves , can be considered from two perspectives : first, means of payment, ie, foreign exchange reserves are reserves for foreign payments , you can pay directly for temporary daily economic transactions ; Second, the intervention of assets, namely foreign exchange only to realize that the reserves of foreign currency monetary authorities to intervene in order to maintain their exchange rates stable.
The scale of China's foreign exchange reserves reached $ 3.8 trillion in 2013 , ranking first in the world . Adequate foreign exchange reserves on the one hand to improve the country's international credit strength , comprehensive national strength , to achieve full convertibility of RMB to create the conditions . The other hand, high foreign exchange reserves also brings a higher exchange rate risk , so that our bear high opportunity cost losses. In this paper, the size and structure of China 's foreign exchange reserves made a number of recommendations,Including the optimization of currency structure, asset structure, establishment of relevant laws and regulations. Make full use of foreign exchange reserves, and promote the healthy and stable development of China's economy。
Keywords: foreign exchange reserves; scale structure; influencing factors; foreign experience; optimization recommendations；
目 录
一、 引言 ............................................1
二、 文献综述 ........................................1
三、 外汇储备的现状 ..................................2
（一） 外汇储备快速稳定增长 ............................... 3
（二） 外汇储备规模略高于适度 ............................. 3
（三） 外汇储备结构以美元为主 ............................. 4
（四） 外汇市场交易稳健 ................................... 5
四、 影响中国外汇储备规模和结构的因素分析 ............5
（一）形成现存外汇储备规模的原因 .......................... 5
（二）形成现存外汇储备结构的原因 .......................... 7
五、 外汇管理模式的国际经验借鉴 ......................9
（一）外国外汇管理模式 .................................... 9
（二）对我国的启示 ....................................... 11
六、结合国情对我国外汇管理模式提出建议 ..............12
（一） 币种结构多元化 .................................... 12
（二） 资产结构多元化 .................................... 13
（三） 储备经营机构多元化 ................................ 14
（四） 健全外汇储备管理的法律法规 ........................ 14
（五）逐步开放资本账户 ................................... 15
（六） 建立符合国际规范的外汇市场 ........................ 15
七、 结语 ...........................................16
参考文献： ................................................... 17
试论如何做好我国外汇储备的保值问题
摘 要
2009年到来之际，我国经济金融领域中的一个热点问题——外汇储备保值问题又一次引起了人们的高度关注。近年来中国外汇储备一直保持高速增长，截止09年03月，中国外汇储备达到1.95万亿美元，居全球第一。
充足的外汇储备对我国有很大的好处，但它的保值也存在很大风险。这些风险有些与我国外汇储备的结构有关，有的与我国的相关制度有关，有的与我国的国际贸易政策有关，有的与我国的国际贸易增长方式有关。那么如何使其保值？这是一个很现实也是一个很严峻的问题，他值得每一个有理性的中国人为此深思。本论文的研究就是在这样的背景和思考中展开的。
在如今的国际大环境下，中国巨额外汇储备如何保值？笔者认为为目前中国外汇储备的保值存在很大风险：一是国际金融危机下中国外汇储备缩水的风险；二是我国外汇储备结构管理中存在问题带来风险。
针对这些风险笔者提出了对应的解决手段：一采用外汇储备多元化的方法来保值；二提高我国外汇管理水平实现我国外汇储备保值。
关键词: 外汇储备；保值；金融危机；外汇管理
1
Abstract
When the year of 2009 arrived, in our country economical finance domain's hot topic - - foreign exchange reserve store of value question has aroused people's high interest once again. In recent years China foreign exchange reserve has maintained the fast growth, cuts off 09 year in March, China foreign exchange reserve amounts to 1,950,000,000,000 US dollars, occupies the whole world first.
The sufficient foreign exchange reserve has ery big advantage to our country, but its store of value also has the very big risk. These risks somewhat with our country foreign exchange reserve structure related, some and our country's related system related, some and our country's international trade policy related, some and our country's international trade growth way concern. How then to cause its store of value? This is one very realistic is also a very stern question, he is worth each rational Chinese thinking deeply for this reason. Present paper's research is launches in such background and the ponder.
Does under present's international environment, how China large amount foreign exchange reserve maintain the value? The author thinks for the present China foreign exchange reserve store of value existence very big risk: First, under international finance crisis China foreign exchange reserve shrinkage risk; Second, in our country foreign exchange reserve structure management has the problem to bring the risk.
Proposed the corresponding solution method in view of these risk author: As soon as uses the foreign exchange reserve multiplication the method to maintain the value; Two raise our country exchange control level to realize our country foreign exchange reserve store of value.
Key words: Foreign exchange reserve; Store of value; Financial crisis; Exchange control
2
目 录
中文摘要 ·································· 1 英文摘要 ·································· 2 目 录 ·································· 3 引 言 ·································· 4 1我国外汇储备现状分析 ··························· 5
1．1外汇储备概述 ···························· 5
1．1．1外汇储备的含义 ························ 5
1．1．2 外汇储备的功能 ························ 5
1．1．3外汇储备管理原则 ······················· 6
1．1．4外汇储备的代价 ························ 7
1．2我国外汇储备的结构及规模分析 ···················· 8
1．2．1我国外汇储备的构成 ······················ 8
1．2．2我国外汇储备历史发展及基本现状 ················ 8
1．3导致我国外汇储备急剧增长的原因 ·················· 10
1．3．1 长期的外贸顺差是巨额外汇储备的重要组成部分 ········· 10
1．3．2外商直接投资的大量流入造成资本项目的持续顺差 ········ 11
1．3．3我国近年来的外汇管理体制是外汇储备大量增加的重要原因 ···· 12
1．3．4人民币升值预期的助推作用 ·················· 12
1．3．5发达国家对我国的出口管制政策间接造成我国外汇储备持续增加 ·· 12
1．3．6长期实施的出口优惠政策 ··················· 13 2 巨额外汇储备的风险 ··························· 14
2．1国际金融危机下中国外汇储备缩水的风险 ··············· 14
2．2我国外汇储备结构管理中存在问题带来风险 ·············· 15 3 我国外汇储备保值对策建议分析 ······················ 16
3．1采用外汇储备多元化的方法来保值 ·················· 16【浅议我国外汇储备问题】
3．1．1外汇储备币种多元化 ····················· 16
3．1．2外汇储备资产投资多元化 ··················· 17
3．2 提高我国外汇管理水平实现我国外汇储备保值 ············ 18
3．2．1 韩国和新加坡外汇储备结构的管理经验 ············· 18
3．2．2 借鉴国际经验提高我国的外汇储备结构管理水平 ········· 19 参考文献 ································· 21
3
引 言
近年以来，中国外汇储备一直增速明显，而且会在将来很长时间内保持增加的态势。但是，随之而来的问题是中国正承受着保持外汇储备价值的压力。“我们从未经历如此巨大的压力，”温家宝在访问新加坡时表示说道。中国的外汇储备一直在快速增长。“我们为如何保持我们的外汇储备价值感到担忧。”中国的外汇储备是巨大的，但是这笔外汇如何使用才能使它保值，这是一个很现实也是一个很严峻的问题，他值得每一个有理性的中国人为此深思。
这么大笔数额的外汇是不是能保值，它会不会有朝一日完全打水漂，成为泡沫。那么这种情况一旦发生，实质上对中国经济重创之巨，对国民信心和精神打击之大，简直可以抵消大批我们自己宣传的其他成就光环。
我写这篇文章的目的就是探讨如何采取各种经济手段来驾驭全球最大的外汇储备，使中国储备实现保值。
外汇储备公认的投资原则是安全第一，分散为宜。但是实际情况是如今国际金融危机下外汇储备过多增加了储备成本和储备风险，人民币汇率持续走高，量外汇眼争争的大幅度缩水,中国外汇储备已经面临着非常大的流失风险。其次，现在的大量外汇储备也没有彻底得到安全有效的使用，外汇备过多增加了储备成本和储备风险。再次我国外汇储备管理不够完善带来隐忧。近期，香港区全国政协委员、金融专家刘梦熊撰写《我为人民鼓与呼》一文指出谁该为占中国外汇储备总额21%共3763亿美元负责，在香港三家媒体以整版篇幅发表，引发震撼，各界关注。
4
1我国外汇储备现状分析
1.1外汇储备概述
1．1．1外汇储备的含义
外汇储备是指某一国家和地区持有的外汇资产的总称。从范围上来看，外汇储备有三个层面的定义。一是全国外汇储备，这是定义范围最广的外汇储备，指全体国民、政府机关、银行体系及中央银行所持有的国外资产。二是银行体系中的外汇储备,包涵中央银行及全体金融机构所持有的国外资产净额，亦即国际经济学所称的国际储备金。三是中央银行的外汇储备,即我们日常提及的外汇储备，亦即中央银行本身持有的国外资产。
并非所有国家的货币都能充当国际储备资产，只有那些在国际货币体系中占有重要地位，且能自由兑换其他储备资产的货币才能充当国际储备资产。我国和世界其他国家在对外贸易与国际结算中经常使用的外汇储备主要有美元、欧元、日元、英镑等。
1．1．2 外汇储备的功能
外汇储备在一国国民经济中发挥着重要的作用，具体表现在以下几个方面：
1、外汇储备体现了一国国际清偿能力和偿债能力。外汇储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差外汇储备充足，反映了一个国家较强的国际清偿能力和偿债能力，能够提高该国的资信度，从而吸引国际资金流入，这又进一步增强了国家的外债清偿能力和国际支付能力。
2、外汇储备是一国对外经济交往日趋活跃、参与国际经济活动能力的真实反映。外汇储备是一个国家国外资产的重要组成部分，是一个国家对外金融实力的具体体现，本质上反映了该国对外经济交往的货币收支情况。国际收支出现顺差，外汇储备就会增加，国际收支出现逆差，外汇储备就会减少。因此，外汇储备体现了一国的对外贸易和金融活动的状况，是一国经济实力增强、对外开放发展的一个重要标志。
3、外汇储备是一个国家在国际金融市场上的信用保证。一个国家外汇储备的增加有利于维护该国和该国的企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。当今世界，政治经济化与经济政治化的相互交叉、相互影响己经成为现实，外汇储备己经不是单纯的金融问题或经济问题，而是带
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