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【摘要】暴露在外汇风险之中的商业银行，是外汇市场的主要参与者；而外汇衍生产品的发展，促使商业银行必须尽快建立起完整、有效的风险管理机制。在这样的大环境下，如何提高外汇风险管理能力就成为我国商业银行现阶段需要解决的重要问题。本文从外汇风险的定义出发，简单回顾了我国汇率改革的历史，并以此作为研究背景，分析出我国商业银行外汇风险管理现状以及存在的问题，并针对这些问题，在管理方法上给出了一些合理化建议。
【关键词】外汇风险 商业银行 风险管理
一、外汇风险和外汇风险管理
外汇风险（Foreign Exchange Exposure）是指一个从事金融行业的经济组织、国家或个人在一定时期内，因外汇市场的汇率未预料的变动而带来的以外币计价的资产或负债增加或者减少的可能性。外汇风险管理（Foreign Exchange Risk Management）是指外汇资产持有者通过对外汇风险的识别、度量和控制来预防、规避、转移或消除经营中的外汇风险，从而减少或避免汇率变动可能带来的经济损失，在风险一定条件下实现收益最大化，在收益一定条件下实现风险最小化。
商业银行的外汇风险总是伴随着收益，而外汇汇率波动幅度越大其外汇风险就越大，产生的收益也可能越大。商业银行的外汇风险管理就是在商业银行可承受的范围内对外汇风险进行有效的管理，实现收益的最大化。
二、我国商业银行的外汇风险管理现状
进入21世纪以来，随着社会经济持续发展，我国金融改革的不断深入，世界金融市场一体化进程不断向前推进，我国的外汇储备在国际收支双顺差的条件下迅速增长，人民币的汇率也逐渐的走向市场化。人民币汇率制度改革以前，人民币汇率在很长一段时间实行的是“盯住美元”的固定汇率制度。这一制度波动幅度比较小，但其封闭性却使我国的商业银行在外汇风险管理方面一直不够重视，风险管理水平较为落后。
2005年7月以后，中国放弃了“盯住美元”的汇率政策，开始实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币价格、有管理的浮动汇率制度 ”。随后几年，人民币对美元的汇率波动幅度开始加大（如图）。一方面，作为外汇市场的主要参与者，面对外汇汇率波动范围的不断扩大，商业银行所承担的外汇风险也越来越大。另一方面，外汇风险管理意识薄弱，风险控制机制也不健全，使得我国商业银行迫切需要建立一个科学、有效的外汇风险管理体系。
三、我国商业银行在外汇风险管理中的不足之处
多年以来，我国的人民币汇率一直处在被管制的状态。国内商业银行面对浮动汇率的考验没有成熟的经验，对外汇风险的认识不足，防范和管理外汇风险的意识也普遍比较薄弱。因此，要建立一个科学、有效的外汇风险管理体系，国内的商业银行还有很长的路要走。经过大量的调查分析，具体需要改进的问题主要体现在以下几个方面：
（1）对外汇风险不够重视。
从上世纪70年代开始，发达国家的商业银行已经普遍开始使用敞口头寸计算外汇风险。“其时，花旗、汇丰等国际化大银行的全球外汇业务风险敞口就控制在 1000 亿～2000 亿美元。” 而国我国国内的商业银行才刚刚开始接触敞口头寸的计算问题，大多数银行都没有成立独立的风险管理部门，更不会有独立的外汇风险管理系统。
（2）制度不完善，执行力度不够。
与发达国家的银行相比，我国商业银行的外汇风险管理制度还不够完善，缺乏专业性和准确性。国外银行在外汇风险管理制度中会详细规定每一种外币的具体交易产品，明确列出同意开展交易的产品清单，对于特定的外汇产品还会限定交易的证券种类。而我国很多商业银行银行制定的风险管理制度往往过于抽象，没有具体到各分支机构及其各项产品和业务，可操作性不强，因此执行起来效果也很不理想。
（3）高层管理者监控能力不足。
我国汇率市场化进程开始得较晚，但面对改革后的新的汇率制度以及新制度下带来的汇率波动带来的风险，国内商业银行的高层管理者原有的管理理念与管理方法也还是有些难以招架。不少商业银行的董事以及其他高级管理者没有掌握有效的外汇风险管理方法，甚对外汇风险也缺乏基本的了解，因此也就无法准确掌握企业的外汇风险水平。
（4）专业管理人员较为稀缺。
2005年7月，我国汇率制度改革之后，国内商业银行才开始逐渐重视对外汇风险的控制和管理，但短时间内，想要找到在理论和实践上都能够胜任的高素质的外汇风险管理人才，确实也不是容易的事。不论是外汇风险的识别与度量，还是外汇风险的控制与管理，都具有非常强的专业性，没有经过多年的深入研究和足够多的实战经验很难准确的预测和评估银行外汇业务中的潜在风险点。
四、加强我国商业银行外汇风险管理的对策建议
作为宏观调控的主体，我国政府应借鉴发达国家的先进经验，加快外汇金融市场的建设，发展外汇衍生市场，为外汇风险管理提供良好环境。与此同时，我国商业银行自身也要加强管理，提高抗风险能力，实现路径总结起来有以下三点：
（1）完善外汇风险管理体系。
商业银行要根据新的人民币汇率形成机制和交易方式，进一步完善外汇风险管理制度；积极建立与外汇业务经营部门相独立的外汇风险管理部门或职能，将风险管理贯穿于整个外汇业务的全过程。只有这样才能够应对更为灵活的人民币汇率形成机制改革，比较准确的判断中国人民银行调控汇率的方式与程度，预测人民币汇率走势，尽量减少因汇率波动带来的损失。
（2）高层管理者应掌握本行外汇风险状况。
各商业银行的董事及其他高层都应尽快完善和补充外汇风险管理方面的理论和实践知识，以便更清楚的了解本行的外汇风险状况；积极、主动地研究并制定各项具体应对措施，确保外汇业务发展战略与本行的风险管理水平、资本充足水平相适应。
（3）引进和培养外汇风险管理的专业人才。
要确保外汇风险管理制度可以被有效地执行，在人才市场上选拔出专业过硬的外汇交易人员和风险管理人才是非常关键的一环。另外，公司内部要建立科学的培训机制，对在岗人员进行关于商业银行外汇风险管理的专业培训，以便提高内部员工的专业水平。最后，还要建立有效合理的激励机制和业绩考核系统，留住人才、吸引人才。
综上所述，随着我国汇率市场化进程不断向前推进，我国商业银行要提高外汇风险管理的意识，重视对本行外汇风险研究，借鉴发达国家的外汇风险管理经验，培养高素质的外汇风险管理人才，从而建立和完善外汇风险管理体系，增强抗风险的能力。
参考文献：
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[4]张晓朴，商业银行外汇风险管理与监管 [DB/OL]，银行家，2006年8月15日， 作者简介：唐敏（1987.2～），女，安徽省固镇县，江西师范大学，2010级全日制硕士研究生，研究方向：人力资源与财务管理。
详细地址：江西省南昌市紫阳大道99号江西师范大学瑶湖校区 邮编：330022 联系电话：15270007360
【摘要】 近年来，中国外汇储备持续、高速增长，目前其存量将近三万三千亿美元。但我国外汇储备的收益率低，机会成本大，币种结构相对单一，汇率风险和政治风险都比较大。而且，由持续增长累积的高额外汇储备影响了中国人民银行货币政策的自主性，给人民币带来巨大的升值压力，引发并加剧了通货膨胀。中国高额的外汇储备已对经济产生了一定的消极作用。因此，采取改革当前的结售汇制度、加快人民币国际化步伐、调整储备币种结构、增加黄金持有量和建立战略物资储备等管理措施，保持适度的外汇储备规模，可以提高外汇储备的收益，降低外汇储备的风险，进而有利于储备资产的安全，促进我国经济持续健康发展。
【关键词】 外汇储备 储备币种 美元资产 汇率风险
外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支、稳定汇率、偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率、提高融资能力和抵抗金融风险有重要的作用。
一、中国外汇储备的现状
1、中国外汇储备的来源
中国外汇储备主要由四部分组成：一是巨额贸易顺差，这是我国外汇储备的主要来源；二是外国直接投资净流入，即外国对中国的直接投资减去中国对外国的直接投资所导致的净外汇流入；三是外国贷款，包括外国政府、国际金融机构和外国商业银行的贷款；四是对人民币升值预期导致的“热钱”流入。
2、中国外汇储备不断增加，总额巨大
中国外汇储备从1994年汇改时的516.2亿美元，到1996年的首次突破1000亿美元，除了亚洲金融危机的两到三年间，均保持了较快增速。截至2006年2月底，储备总额为8537亿美元，首次超过日本，位居世界第一。随后，中国的外汇储备持续上升，2009年6月，全球第一个超过2万亿美元。至2012年9月底，中国的外汇储备余额已达到3.29万亿美元。
3、币种构成
最近，据中国外汇管理部门人士透露，中国外汇储备中币种结构比重为：美元65%，欧元26%，英镑5%，日元3%。币种结构中，美元占比较大，结构相对单一，与全球外汇储备币种结构情况基本一致。
二、中国高额外汇储备带来的问题
一般而言，为了保证国际清偿力和维持汇率的稳定，拥有适度的外汇储备是必要的。但如果外汇储备持续不断地增长，就会给一国经济体带来负面影响。中国外汇储备存量超过三万亿美元，已经给我国经济带来了一些负面影响。
1、外汇储备的收益率低，机会成本大
我国外汇储备以购买外国国债和外国银行存款为主，其投资回报率很低，过去几年间一直徘徊在1％～6％的范围内。如果用于对外投资的话，那么收益率远远高于国债和银行储蓄，以投资利润率比外汇储备收益率高2％的保守估计来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失达到100多亿美元，按三万亿美元计算，我国外汇储备年损失将高达500亿美元，机会成本巨大。同时，外汇储备过多会使我国失去国际货币基金组织的优惠贷款，而且在必要时还必须对有国际收支困难的基金会员国提供帮助，此外，我国还要为每年引进的大约500亿美元的外商投资提供大量的优惠政策，这些同样潜藏着巨大的机会成本。
2、高涨的外汇储备影响货币政策的自主性
外汇占款是中央银行持有外汇储备所对应的货币投放，是基础货币的组成部分。央行为了维持汇率稳定，被动地吸纳外汇资金，增加基础货币发行，并通过货币乘数作用，引起货币供应量的成倍扩大。央行被动地适应外汇占款的波动，货币供给的内生性增强，缩小了央行货币政策的空间，影响了货币政策的自主性，削弱了央行宏观调控的效果，间接影响到宏观经济的稳定。
3、外汇储备结构相对单一，面临巨大的汇率和政治风险
目前，在中国外汇储备中美元资产所占的比例较大，使得中国经济发展成果承受着巨大的美元汇率风险。每当美元汇率下降或美国国内出现通货膨胀而导致美元贬值时，中国外汇储备都会随之贬值，从而造成外汇储备的损失。另外，我国持有大量以美元表示的外汇资产，势必会带来一定的政治风险。假使中美交恶，中国持有的美元资产很可能会面临被冻结的风险，使中国的外汇储备遭受重大损失。
4、巨额外汇储备给人民币带来巨大的升值压力，加剧通货膨胀
首先，持续扩大的国际收支顺差使得我国外汇储备规模不断增加，导致人民币升值压力不断增大；其次，美、日、欧等主要贸易伙伴以我国外汇储备迅速增长作为主要依据，对人民币升值施压，进一步加大了人民币升值的压力；最后，外汇储备的持续增加使得国际游资对人民币汇率有上升的预期，热钱通过各种渠道涌入中国，反过来又加大了人民币升值的压力。
中央银行为维持人民币汇率的相对稳定，必然在外汇市场抛出本币购买外汇，导致外汇储备和货币供给量增加，造成流动性过剩。在货币需求不变的条件下，过多的货币供给必然形成通货膨胀压力。这样，国内物价上涨和人民币升值会产生内外价格同时上行的压力，使我国出口商品价格的国际竞争力下降，对贸易进出口、就业和经济增长带来很大的负面影响。
三、对策
为提高外汇储备的收益，降低外汇储备的风险，减轻高额外汇储备对经济发展的不利影响，必须要对外汇储备管理进行改革。
1、改革结售汇制度，稳步推进人民币国际化进程
1994年起实行的强制结售汇制度，有利于国家集中外汇储备。由于外汇储备主要集中在政府手里，风险也主要由政府承担。2008年8月，我国取消了经常项目下的强制结售汇制度。但是，受人民币升值预期的影响，企业出口换汇后，迅速将其兑换为人民币，外汇储备仍然表现为官方储备。“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”，应继续放宽居民结售汇，允许和鼓励商业银行、企业和居民更多的持有外汇并进入外汇市场，建立多元化外汇储备体系，多元分担外汇储备的风险，实现藏汇于民。多元化外汇储备体系建立以后，投资主体分散，不但有利于分散风险，提高资金使用效率，还可缓解人民币升值压力，降低通货膨胀压力，最重要的是可以让百姓更多地分享到改革开放带来的成果。人民币国际化意味着在我国对外贸易中逐步使用人民币代替美元作为结算货币，逐步使人民币成为国际货币体系中的储备货币。人民币实现国际化不仅可以获得铸币税，降低交易成本和汇率风险，更重要的是有利于增强我国在国际金融市场上的融资能力，降低持有外汇储备的规模。
2、调整外汇储备币种结构
长期以来，我国外汇储备币种以美元为主，欧元、日元等币种持有量偏少。美元资产占比较大，致使美国经济、政策的变化直接影响我国外汇储备资产的流动性、安全性和盈利性。斯蒂格利茨曾说，对美国或欧洲哪个才是更好投资场所的看法可能每天都会发生变化。所以，我们必须坚持储备币种多元化原则，综合考虑进口支付需求、外汇市场干预需求、偿还债务需求，密切注意各种货币汇率的走势，及时调整各种货币的比例，逐步减少美元资产比重，增加欧元、日元及其他外币资产的比重，以分散汇率风险，稳定外汇储备价值。但调整币种结构是一个长期的过程，欲速则不达。如果在短期内骤减美元资产，必然加速美元的贬值，我国外汇储备将遭受重大损失。因此，减少美元的持有应采取循序渐进的方式。
3、增加黄金持有量
我国外汇储备存量将近3.30万亿美元，其中65%是美元资产。当前的储备币种结构使我国外汇储备的安全在很大程度上受制于美国，如果美元贬值，必然会造成我国外汇储备缩水。适时将我国的部分外汇储备转换成黄金储备，若美元贬值，黄金则升值，这样既可以对冲美元资产贬值的损失，缓解外汇储备风险，又可以控制外汇储备规模，减轻人民币升值压力，降低外汇占款数量，减低通货膨胀压力和提高央行货币政策的独立性。
近年来，我国意识到了黄金储备的重要性，通过杂金提纯和国内市场交易方式，黄金储备量从600吨增加到1054吨，成为世界第五大黄金储备国。但黄金储备在整个储备资产中的占比仍不到2％，远低于发达国家40％～70％的水平，这意味着我国黄金储备的增加仍有很大的空间。
另外，虽然在牙买加体系下黄金非货币化，但黄金仍然可以作为非常时期的最后支付手段，西方国家历来高度重视黄金储备。我国黄金储备的增加会增强世界对人民币的信心，有利于人民币的国际化。
4、建立战略物资储备
战略性资源，包括原油、铁矿石，橡胶、原木等资源类物资储备，是经济增长和社会发展的重要物质基础，对国计民生和国防具有重要意义。当前，我国有能力利用一部分外汇储备建立起以战略原油储备为主的战略物资储备体系。这不仅有利于缓解我国国内资源短缺，规避高额外汇储备带来的风险，同时对于我国经济安全和国家安全也有重大意义。而且凭借我国充足的外汇储备，更多地参与全球大宗商品的交易，可以提高国家的影响力，争取到更多的定价权。
此外，实施进出口平衡的对外贸易战略，改变进出口贸易结构，鼓励资本输出，支持企业“走出去”，积极开拓国外市场，也可规避外汇储备风险，提高外汇储备管理效率，最终实现外汇储备安全合理和国民经济持续健康地发展。
【参考文献】
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（责任编辑：胡婉君）
管理科学
我国商业银行汇率风险度量及管理
曾妮
（上海外国语大学企业管理 上海 200083）
①
摘 要：我国商业银行的汇率风险管理注重风险控制，而风险度量为其薄弱环节。风险度量是汇率风险管理的主要流程之一，在风险管理中起着重要的作用，它是风险识别的延续，是正确处理和控制风险的依据。我国商业银行的风险管理整体起步较晚，而偏技术性的风险度量更为其薄弱环节。该文探讨了风险度量对于银行风险管理流程中的作用，深入研究分析我国银行汇率风险度量的现状及不足，并尝试从风险度量方法为切入点，为商业银行的汇率风险管理提出针对性建议。关键词：商业银行 汇率风险 风险度量 风险管理中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1674-098X(2015)01(c)-0179-02
随着与日俱增的经济全球化与金融自由化，汇率波动已经成为全球金融市场中的常态，汇率波动频率的增加以及波动幅度的不断变动导致经营外汇业务的商业银行面临的汇率风险日益加大，因此，汇率风险管理已成为各商业银行日常风险管理的重要内容。风险度量作为风险管理流程的一个不可忽视的步骤，对商业银行汇率风险管理起着重要的作用。汇率风险无法度量，就无法管理；汇率风险度量的不准确，银行则根本做不到有效管理。因此，提高风险度量能力将是目前中国商业银行风险管理最紧要的环节。
（1）减小损失。
我国商业银行往往着眼于风险控制，采取积极的方式来控制汇率风险。但是到了风险控制这一环节，汇率的波动已经对银行的外汇业务带来了一定的影响及损失。有效的风险度量能够在识别风险之后量化风险，一方面起到一种警示作用;另一方面给风险管理层提供依据来选择金融工具进行风险规避和转移，从而减小外汇业务的损失[2]。
（2）促进合理的投资。
汇率的波动能给银行带来风险，也能给银行带来收益。有效的风险度量能使银行避损得利，实现在风险一定条件下的收益最大化。商业银行是外汇市场的主要参与者，它不但能为客户买卖充当经纪人，还可自营买卖，赚取差价利润。外汇资产（或负债）会由于汇率变动而出现增值或减值。因此，精确的风险量化能够让商业银行进行有效的投资，从外汇业务中得到更大的收益[3]。
（3）设定风险额度。
风险额度是指对按照一定的计量方法所计量的市场风险设定的限额。商业银行实施汇率风险管理，应当确保将所承担的汇率风险控制在可以承受的合理范围内，使汇率风险水平与其风险管理能力和资本实力相匹配。限额管理是银行对外汇风险进行控制的一项重要手段，而风险限额的设
定是基于银行所采用的风险度量方法。因此，风险度量的好坏能够确保银行设定正确的风险额度，从而有效的控制及管理汇率风险[4]。
2 我国商业银行汇率风险的度量方法
由于商业银行内部资料较难获得，该文主要通过对国有五大行及招商银行、浦发银行等外汇业务较突出的商业银行年度报告进行信息汇整，得出如表1。
从表1可知，我国大部分银行将风险敞口分析和外汇敏感性分析作为主要的汇率风险度量方法。中国银行、工商银行、建设银行等国有五大基本都引进并使用了历史模拟法的VaR分析法，其中中国银行的风险度量方法最为成熟，不但将先进的VaR法作为汇率风险的主要度量方法，还配合采用压力测试和敏感性分析作为补充，度量不同经济环境下的汇率风险，并每日对风险计量进行返回检验，保证模型的有效性和准确性。
1 风险度量对商业银行汇率风险管理的作用
近年来大量的风险管理理论问世、风险管理工具的开发和应用，增强了人们防范风险和管理风险的能力。美联储原副主席罗杰・弗格森在美国债券市场协会的风险管理年会上说：“通过以一种正规的、结构化的方式来测量和管理风险，用模型量化再所以，加上合理的判断就能促进决策”[1]。风险的正确测度是外汇风险管理中最重要的一环。对于面对巨大汇率风险的商业银行来说，更高的风险度量能力及更为先进的度量方法对商业银行的外汇业务有以下三个方面的作用。
3 我国商业银行汇率风险度量存在的
问题
由于我国在过去相当长的时间内实行的是固定汇率制度，致使我国商业银行在汇率风险管理管理水平普遍不高，与国外同类银行相比存在着较大的差距，特别是在汇率风险度量方面更是滞后。风险敞口分析是目前我国大部分商业银行主要使用的汇
表1 中国主要上市银行汇率风险度量方法总结
中国银行工商银行建设银行交通银行农业银行招商银行中信银行浦发银行兴业银行【谈商业银行外汇资产风险识别,度量及应对措施】
风险敞口分析、VaR风险敞口、敏感性分析风险敞口分析、VaR风险敞口、敏感性分析风险敞口、敏感性分析风险敞口、敏感性分析
压力测试、敏感性分析VaR/VaR//
历史模拟法历史模拟法历史模拟法历史模拟法//
/返回检验////
主要方法
风险敞口分析、VaR风险敞口、敏感性分析风险敞口分析、VaR
辅助方法
压力测试、敏感性分析VaR、压力测试/
模型历史模拟法历史模拟法历史模拟法
回顾检验返回检验//
率风险度量方法，这是商业银行较早采用的度量汇率风险的方法，由于没有考虑到各币种汇率变动之间的相关性，它存在较大的局限性，在国际上这种方法正逐渐被其他度量方法所代替。我国国有五大行及部分其他上市银行近十年在风险度量方法的选择上不断改进，引进国外普遍使用VaR法，但还起步阶段，只是一种简单的模仿，没有结合我国的人民币汇率波动的特征对各VaR模型的适用性进行考究，使用的模型十分单一，目前只有历史模拟法得以运用。历史模拟法是基于过去发生的有限的观测值来预测将来，即假设由过去几年数据得出的关于
信息来源：各银行年报
①作者简介：曾妮（1989,6—)，女，江西上饶人，硕士研究生,上海外国语大学。
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理科学
5 结语
中国商业银行的汇率风险管理存在不足之处，从风险管理流程上来看，我国银行在风险控制上较为积极，而风险度量为其薄弱环节。风险度量在汇率风险管理上起着重要的作用，可靠的汇率风险度量是商业银行汇率风险管理的依据，改善风险度量方法能够确定准确的风险额度，减少因汇率波动造成的损失，促进外汇业务的合理投资，从而整体改善商业银行汇率风险管理。我国商业银行应该按照自身外汇业务特点，根据国内外外汇市场环境特色，通过研究所持外币的不同波动规律，选择拟合度最优的度量模型和方法。同时，要引进先进的度量方法和模型，提高汇率风险度量的准确性，保证银行在汇率风险来临时有充足的准备。另外，建立完善的风险管理信息系统，将在一定程度上确保商业银行汇率风险管理进程的顺利。
市场变量的实证概率分布，但不幸的是，市场变量并非静态，有时候市场波动率会很高，有时很低，因此假设市场变量每天变化的联合分布随时间的推移是平稳的，这对VaR的估计增加了一定的不定性。我国银行用国际上标准化的VaR风险度量系统尚在试用阶段，在进行汇率风险管理决策时仅仅起到了参考作用，并没有广泛地运用到日常汇率风险管理中去。
另外，压力测试作为一种度量极端市场风险的简单方法，能为风险管理部门提供比对正常波动范围的金融风险度量方法更多的有价值的信息，但我国银行没有根据自身特质和使用内部模型法计量风险资本来选择相应的压力测试，而且压力测试的结果常常被高管忽略。
敏感性分析是基于年末的静态缺口计算，仅供说明用途，未将客户行为、基准风险或债券提前偿还的期权等变化考虑在内。除了中国银行和农业银行，我国绝大多数商业银行没有对使用的度量模型进行回顾测试，无法保证其可靠性和准确性。
随着中国汇率政策的变动，人民币国际化及汇率市场化的趋势下，汇率波动将更加明显，并将可能在未来成为一种常态。国内商业银行的汇率风险度量方法，并没有考虑到汇率波动率的变化，所计算出的VaR的估计值没有包括最新的市场信息，反应不出具有中国特色的外汇市场。而我国商业银行的外汇储备及业务将不断增大，无法准确预测因汇率波动产生的风险将给银行带来深远的负面影响。
[5]
同，商业银行应该根据自身业务特点及外部环境变化趋势，选择正确的度量方法，并且遵守风险管理原则，根据所持外币的波动特点，引入最合适的度量模型。
（2）提高极端环境下的风险意识，重视压力测试的结果。
在极端环境下，如2007年至2009年的环球金融危机，我国外汇业务比例较大的银行面临着巨大的外汇敞口头寸，这都是由于我国银行对极端经济环境的风险意识薄弱。目前我国大部分银行是通过汇率敞口分析和基于历史模拟法的VaR方法进行汇率风险度量的，部分银行使用压力测试来模拟极端环境下的汇率风险值，但由于银行的不重视，压力测试只是在上市的年报中得以体现。我国银行应该学习国外商业银行的先进方法和理念，将压力测试运用到日常经营评估中，压力测试方案也应该确定哪些情景会影响银行的生存能力，从而发现潜在风险以及风险之间的相互作用。另外压力测试常常被银行高层管理者所忽视，银行的风险管理专员可以尝试研究将压力测试的结果与VaR计算结合起来，这样就不会使管理人员面对两份分开的风险报告产生选择困难的问题，并且将大大提高压力测试结果的重视程度。目前，国外部分银行将极值理论与GARCH模型结合得出VaR值，这样解决了极端经济环境下的风险度量与日常环境风险度量不一致的问题，我国商业银行在经济成本允许下，也可对此模型加以测试并引用[7]。
（3）加强国际间交流合作，建立风险管理信息系统。
从2005年中国推出新的汇率政策开始，中国商业银行通过不断学习国外先进的汇率风险管理理念及技术对自身业务进行改善，但是由于起步较晚，很多度量方法还停留在最简单的层面，只是一味的模仿，而没有结合银行的业务特色、外部环境特点[8]。我国银行面对着日后国内外更加复杂的外汇市场，可以选择与拥有丰富风险管理经验的专业机构合作，积极与国外具有先进的计量技术和管理经验的银行进行沟通交流，在引进国外银行的度量方法和模型之前，要根据自身特点，不断测试和改进，使该方法和模型能拟合人民币汇率波动性质，并且适合我国外汇市场的发展趋势。
另外，有效的信息系统不仅可以反映目前经营情况的各个方面，还可以记录过去的历史数据，管理者可以通过对历史数据的分析来制定今后的计划，方便管理，而且最重要的就是历史数据能够分析出来常有的风险和一些重大风险，并提醒管理者注意潜在的风险事项，达到降低风险的作用。因此，我国商业银行需要大力投入建设风险管理信息系统，并对系统进行及时的更新与改进，确保相关数据的时效性。
[6]
4 对策及建议
汇率风险没有被合理的方法度量，对其管理就无从谈起。鉴于中国商业银行现今在汇率风险度量方法上所面临的问题，笔者有几点建议。
（1）采用和推进VaR方法的应用与发展。
最近几年，大部分中国商业银行对汇率风险管理的管理技术和工具的采用方面有了很大的进步，引进了国际商业银行先进的风险测量技术和管理工具。但是由于起步比较晚，有些方法的引用还只是停留在表面的一些对汇率风险简单的表面测算上，更应该将其运用到日常的汇率风险管理中，这样才能体现风险价值管理方法的作用。
在我国汇率体制改革的进程下，汇率波动的幅度将不断扩大，我国银行应特别注意汇率的波动通过客户的账户对银行的资产带来风险的可能性。因此，银行应该加强企业客户的外汇风险的监测和识别，降低其带来的风险。在人民币国际化及汇率市场化的大趋势下，可以考虑引进能自然且直观的考虑波动率的变化，并且拟合人民币汇率序列尖峰后尾的特性的GARCH模型。同时，由于不同币种汇率的波动情况有所不
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科技创新导报Science and Technology Innovation Herald
商业研
究
浅谈商业银行外汇风险管理
■ 王 旭 恒丰银行青岛分行
［摘 要］ 经济全球化的加深，要求我国商业银行重视外汇风险，日益开放的中国资本市场，面对着越来越多的国际银行业的挑战和竞争。我国的商业银行要不断提高风险管理水平，维护国家和人民的利益。
［关键词］ 外汇风险 银行风险管理
一、外汇风险的定义
外汇风险，也被称为汇率风险。是指不同货币在相互的结算和兑换中，因汇率在一定时间内发生变化，导致实际收益与预期收益产生背离而遭受损失的可能性。根据外汇风险的作用形式，它可以分为四类：外汇交易风险，外汇折算风险，经济风险和国家风险。外汇交易风险是未结清的企业或个人债务在外汇汇率变动后结算而出现经济损失的风险。外币折算风险是由于汇率的变动而导致企业资产负债表中用外币表示的项目的数额发生变动的风险。经济风险是由于汇率的变动而导致企业未来的现金流量损失的可能性。国家风险即政治风险指的是企业或个人外汇交易因国家的强行中止而造成损失的可能性。
商业银行面临的外汇风险：受人民币汇率的波动，银行的外汇资金转换成人民币的资本额也将发生变化。随着经济和金融全球化的深化，商业银行外汇业务日益频繁，同时持有的外汇资产和负债也越来越多。商业银行的外汇风险净盈利或亏损=货币汇率波动x外汇风险敞口净额 =（外币资产-外币负债+外汇买入-外汇卖出）×汇率波动。为了满足客户的需求，商业银行积极发展外汇理财产品，在促进中国外汇交易衍生工具发展的同时，也增加了外汇风险。外汇衍生工具在规避风险和保值上起了积极的作用，但由于它放大了杠杆倍数，也使得潜在的风险加大。
二、外汇风险的产生原因
首先，风险防范意识不强：在新的汇率制度之前，人民币汇率几乎没有波动，所以基本上没有防范外汇风险。大多数的商业银行习惯了稳定的人民币汇率，并没有把外汇风险的防范放在重要的位置，在制度不完善的情况下，为了利益而进行外汇期货等金融衍生品的操作，必然会导致外汇资金的亏损。以美元兑人民币为例：2005年7月21日汇率制度改革至今，人民币兑美元汇率中间价屡创新高。加之2010年6月19日汇改重新启动，无论是从弹性汇率制度需要的角度，抑或是来自美欧的政治考验，人民币均面临空前的升值压力。这对于我国经常项目和资本项目双顺差的实际情况十分不利，一旦放松风险防范，外汇头寸敞口过大，将会面临一定的汇率风险。在人民币不断升值的前提下，外汇风险带来的必然是巨额的损失。
其次，管理的限制。影响管理的主要因素：第一，银行的高管和工作人员的素质。管理人员要有很强的管理能力和经验，他们还必须了解有关的金融、财务专业知识，正确把握金融发展规律并具有高度的战略发展眼光。第二个影响管理的因素是内控制度。内控制度的完善，既能促进银行发展又能控制风险。
再次，是商业银行对于资产和负债的币种搭配上的不合理。同时，国际金融市场的不稳定，也加剧了国内商业银行所面临的汇率风险。经济全球化使得商业银行的外币资产和负债越来越多，但是世界上不同地区和国家的政治、经济等不确定因素增加了汇率风险。一些国家政治和经济的动荡会迅速波及其他金融市场，并对国际的金融市场造成冲击，使得国内商业银行面临巨大的风
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《商场现代化》2010年10月（上旬刊）总第625期
险。
三、商业银行外汇风险管理措施
1.积极加强外汇风险管理的意识和观念。
银行机构应正确认识到在人民币汇率形成机制全面改革后，对汇率风险进行管理是十分必要的。商业银行应正确评估汇改对自身外汇业务和外汇风险的影响。同时要求银行高管具备相当的专业知识来应对外汇风险，管理外汇风险，确保外汇业务发展的同时能控制住风险。
2.加强商业银行内部审计能力。
目前的银行，在审计外汇风险方面的能力是普遍薄弱的，内部审计的频率低，内部审计的内容不够全面，缺乏合理和有效的审计办法。另一个关键问题是，缺乏真正熟悉国内银行外汇业务和外汇风险的内部审计人员。由于外汇交易是高度技术性的，非专业审计人员很难找到银行外汇业务的潜在风险点。因此，审计部门应当尽快熟悉商业银行外汇交易业务，加强外汇风险内部审计检查，以确保风险管理政策和程序得到有效执行。
3.建立和完善外汇风险管理体系。
相对于外汇风险识别，测量和控制等技术问题，在完备的外汇风险管理体系中避险方法和避险工具是至关重要的，比如使用远期外汇买卖。远期外汇买卖是国际上最常用的避免外汇风险、固定外汇成本的方法。是指买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限进行交割的外汇交易。一般来说，在对外贸易结算、到国外投资、外汇借贷或还贷的过程中都会涉及到外汇保值的问题。通过远期外汇买卖业务，银行可事先将远期外汇收付的换汇成本锁定，从而达到保值的目的。
4.加强监管部门的指导。
伴随外汇市场的不断发展，外汇期货、外汇期权等衍生产品交易的增加，汇率风险必然将逐步加大，商业银行亟待监管部门的指导。
5.商业银行应努力改善风险管理体系中电子化设备落后的情况。由于国内商业银行汇率风险监控的电子化设备较为落后，而国际业务部门的发展却是与信息化和电子化紧密联系的，再加上审计、稽核等部门中对于汇率风险监控的电子设备的建设几乎没有，使得改变电子设备的落后状况成为需要立即解决的问题。
四、结论
日益开放的中国资本市场，面对着越来越多的国际银行业的挑战和竞争。我国的商业银行要不断提高风险管理水平、不断引进专业人才，在加强内控制度建设的基础上维护国家和人民的利益。参考文献:
[1 ]菲利普•乔瑞： 风险价值- 金融风险管理新标准[M ]. 中信出版社, 2000
[2]Authony Saunders, Marcia M. Cornett. Financial Institutions Management[ J ]. Mc Graw - Hill, 2003
商业银行外汇风险管理论文
金融105
吉进 1012229
摘 要: 2005年7月21日中国银行银行发布人民币汇率形成机制改革政策，开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此后，一系列对外汇制度的改革的策略相继出台。本文通过对我国外汇体制改革的进程和商业银行面临的外汇风险进行分析，提出对商业银行外汇风险管理的一些建议。
关键词: 体制改革；风险；外汇管理
一、外汇风险的相关概念
1.外汇风险的概念
1973年，布雷顿森林体系崩溃，国际货币基金组织通过《牙买加协定》承认浮动汇率制的合法性，于是各国的货币汇率频繁变动，并且经常进行大幅变动。例如，从1980年到1985年，美元对西方十余种主要货币的实际汇率平均上升了60％，而在随后的两年里几乎又跌回到原值；日元在上世纪90年代曾多次对美元汇率产生大幅度的涨跌，使西方经济险象环生。正因如此，各国在国际经济交易中会产生外汇风险。
外汇风险又称为外汇市场风险，是市场风险中一种重要的风险。它是由引发市场风险的因子——汇率出现不利的变动而使国家、金融机构、企业和个人等的资产蒙受损失的可能性。外汇风险的概念有广义和狭义之分，广义的外汇风险是指由于汇率的变化以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制等给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性；狭义的外汇风险仅指由于汇率的变化而给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性。
2.外汇风险的种类
根据其主要表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险和储备风险。 （１）交易风险【谈商业银行外汇资产风险识别,度量及应对措施】
即以外币计价的经济交易在到期结算时，由于汇率波动而导致该交易以本币衡量的价值发生变动的可能性。
（２）折算风险
折算风险也称会计风险、转换风险、评价风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收益，并不是实际交割时的实际损益，但它却会影响企业资产负债的报告结果。
（3）经营风险
经营风险又称经济风险，是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如，我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。
（二）外汇风险的构成和外汇风险管理的基本原理
1.外汇风险的基本构成因素
外汇风险的构成因素有三个——本币、外币和时间，这构成了时间风险和价值风险。在确定的时间内，本币和外币存在折算比率，因此会有风险。从一般意义上说，一笔应收外汇或应付外汇账款的时间对汇率风险的大小具有直接影响，时间越长，汇率波动的可能性就越大，汇率风险也就相对较大。
2.外汇风险管理的基本原理
（１）消除构成外汇风险的货币因素或时间因素。
（２）合理调整货币因素或时间因素的结构。
（３）套期保值操作：针对存在的外汇敞口，实行反向交易，构成一项方向相反的货币流动，可以全部或部分抵销外汇风险对企业的影响。
二、我国商业银行外汇风险及管理现状
基于以上的理论分析，可将我国商业银行的外汇风险管理现状和差距归结为：银行高层监控外汇风险的能力还有待提高，外汇风险的政策和程序还有待进一步完善，外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提高，外汇风险的内控有待加强。
（一）我国外汇风险现状【谈商业银行外汇资产风险识别,度量及应对措施】
随着我国经济实力的增长、人民币利率市场化与自由兑换进程的加快，2005年，我国外汇管理部门对外汇交易市场和汇率形成机制又进行了一系列改革：5月，外汇市场做市商制度启动；7月，汇率形成机制调整，人民币对美元升值2％；8月，远期结售汇范围扩大，允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。可以预见，随着我国向灵活汇率制度的转变，外汇交易市场的深度和广度必将进一步扩大，与此同时，我国商业银行的外汇风险将更加日常化和显性化。
1.商业银行的资金账户和交易账户面临的外汇风险同时加大
新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，便构成了商业银行的外汇风险。
2.商业银行的客户面临的外汇风险加大，增大了商业银行受损的可能性 汇率形成机制改革不仅会直接影响商业银行账户和交易账户的资金头寸，还会通过影响其客户的外汇财务状况，间接地影响商业银行的资产质量和盈利能力。汇率波动的频度和幅度提高后，从事国际贸易的客户经营账户的外汇风险增加，其财务状况将随着汇率波动而盈亏不定，从而影响客户的偿债能力，进而使商业银行贷款的风险加大。
3.外汇衍生产品给银行带来的风险增加
外汇衍生产品交易要求银行有很好的定价能力，并且能够很好地管理衍生产品的风险，这对商业银行是非常大的挑战。随着远期结售汇业务的范围扩大，交易期限限制放开，同时允许银行自主报价，并允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务，这些措施在促进银行外汇衍生品交易发展的同时，也使银行面临的相关风险增加。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行的定价和风险管理水平直接决定其盈利能力，体现着银行的竞争力。
（二）我国商业银行的外汇风险管理现状和差距
1.银行高层监控外汇风险的能力还有待提高
董事会承担着外汇风险的最终管理责任。负责审批外汇风险管理的战略、政策和程序，负责确定本行的外汇风险容忍度。为了有效履行这些职责，董事和高级管理层必须对外汇风险有充分了解。然而，目前不少商业银行的董事乃至高级管理人员缺乏外汇风险管理的专业知识和技能，甚至缺乏对外汇风险的基本了解。有些银行明明外币敞口为多头，竟然误认为人民币升值对本行有利。更普遍的问题是，董事会和高级管理层不掌握（也没有意识去掌握）本行的外汇风险敞口头寸，说不清本行的外汇风险水平和状况，在这种情况下，设定风险限额只能是一种奢谈。这样的董事会恐怕在外汇风险管理方面很难发挥出定调子的职能。
3.外汇风险的识别、计量、监测和控制能力有待提高
外汇风险无法计量，就无法管理，更做不到有效管理。与国外同类银行相比，我国商业银行在外汇风险计量上存在较大差距。例如，外汇风险敞口在国外是20世纪70－80年代所普遍使用的风险计量工具，而我国银行才刚刚开始尝试计算风险敞口，有些银行甚至至今都不能准确算出本行所承担的单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。很多银行尽管从国际上引入了Kendor+Panaroma等标准化的风险计量系统，能够计算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并没有被整合到银行日常的风险管理过程中，如设置交易员限额和产品限额等。而且，风险的监测、控制能力比风险计量还要弱得多。
4.外汇风险的内控有待加强
有些银行尚未建立与外汇业务经营部门相互独立的外汇风险（或市场风险）管理和控制部门。内部审计对外汇风险管理体系的审计内容不够全面，没有合理、有效的审计方法。关键问题是，国内银行缺乏真正熟悉外汇业务和外汇风险的内审人员。其原因一方面是由于薪酬不具备竞争力，很多银行即使在交易前台也缺乏合格的外汇交易员，这些人很难被配置到内控部门；另一方面是由于外汇交易和外汇风险有较强的技术性，没有专业的内审人员，很难发现银行外汇业务中的潜在风险点。因此在现实中，内审部门几乎无人具备开展针对外汇风险审计的能力，而且，大多数银行都没有进行过针对外汇风险（市场风险）的外部审计。
三、加强商业银行外汇风险管理的建议
外汇体制特别是汇率制度的改革，对商业银行提出了更高的外汇风险管理要求。笔者借鉴国际上商业银行的外汇管理经验，提出如下建议。
（一）银行高管层要加强外汇风险管理意识
除了作为我国外汇专业银行的中行以外，其他商业银行开办国际业务的时间最长不过20年左右，而且由于人民币长期以来盯住美元，中央银行吸收了全部汇率波动的风险，商业银行只是在理论上存在着外汇风险管理的需求，在现实中一直把信用风险管理作为风险管理工作的重中之重。同时，目前我国商业银行绝大部分还为国家或政府所有或控制，尚不明晰的产权制度为一些高层管理人员进行内部控制提供了机会。他们会在利益和业绩的驱动下，不顾风险、超越制度从事外汇产品交易。因此，商业银行应从产权制度、监管制度和激励约束机制入手，强化高级管理人员和外汇从业人员的岗位责任意识和外汇风险意识。
（二）完善外汇风险管理政策和程序
应制定自上而下的外汇风险管理的授权政策和自下而上的报告政策与程序，做到组织合理、权限清晰、责任明确；新产品、新业务的内部审批程序应当包括由相关部门，如业务经营部门、市场风险管理部门、财务部门和结算部门等对其操作和风险管理程序的审核和认可；要尽快培养和建立一支具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍，加强内部审计检查，确保各项风险管理政策和程序得到有效执行，及时防范和化解外汇风险。
（三）大力引进和培养专业人才
由于各种原因，国内银行风险管理人员专业化水平程度不高，即便涌现一些优秀人才，也会因激励不够或是工作环境不理想而大量流失。而人才资源是服务业的核心资源，商业银行要建立系统的培训制度、有竞争力的薪酬管理制度和升迁制度，把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。
总之，汇率改革是一把“双刃剑”，在给我国商业银行带来更多外汇风险的同时，也应促使其不断地提升风险管理水平与业务水平。这样，随着自身竞争力的不断加强，不仅能够应付越来越复杂的环境，也会逐步“走出去”，与国际知名金融服务机构展开竞争，参与到世界金融服务的分工中。
参考文献
[1] 何飞平，新汇率制度下的商业银行外汇风险管理[J]，商业时代，2006年20期.
[2] 刘杰，浅谈我国外汇体制改革与商业银行外汇风险管理[J]，科技创业月刊，2007年1期.