顺丰居然也借壳！方案背后家底泄露

【www.guakaob.com--马来西亚移民】

　顺丰居然也借壳!方案背后家底泄露

　　就在申通和圆通紧张的争夺“中国快递第一股”时，资本市场又将入局一位猛将。马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司(以下简称“鼎泰新材”)今日午间发布公告称，顺丰将通过借壳“鼎泰新材”登录深交所。根据公告，顺丰100%股权的交易预估值为433亿元，完成交易后，明德控股成为上市公司控股股东，王卫成为上市公司实际控制人。快递专家赵小敏评价：顺丰将牢牢坐稳中国快递标杆位置，与EMS并驾齐驱。

　　借壳方案三步走

　　与前两次快递企业的借壳方案相同，本次交易也包括三部分：重大资产置换、发行股票购买资产和募集配套资金。根据公告，双方以2015年12月31日为基准日，交易置出资产鼎泰新材初步作价8亿元，拟购买资产顺丰控股100%股权的预估值为448亿元，而顺丰于5月3日召开股东大会，决议以现金分红15亿元，后经双方协商，本次交易顺丰控股100%股权的初步作价为433亿元。

　　置入资产与置出资产的差额达到425亿元，这一部分由上市公司以发行股份的方式自顺丰控股全体股东处购买，此次发行股票价格双方协定为10.76元/股，最终发行股票数量为394981.41万股。交易完成后，明德控股持股比例为64.58%，成为上市公司控股股东。

　　此外，本次交易还包括向不超过10名特定投资者以每股11.03元的价格发行不超过72595.47万股股份，募集不超过80亿元配套资金。目前，上市公司暂未给出配套资金的募集对象，配套资金将主要投资到四个项目的建设中。

　　配套资金怎么花?

　　80亿元的配套资金不是小数目，相比申通和圆通募集到的资金额，顺丰无疑能对自身的项目建设有更大的投入。除了对中转项目建设的投入，顺丰还将在其突出的业务领域进行投资，而提升运能则几乎是所有快递企业布局投资的核心逻辑。根据公告，顺丰的投资项目如下：

　　1、航材购置及飞行支持项目，预计投资总额为26.86亿元，资金全部来自此次募集;

　　2、冷运车辆与温控设备采购项目，预计投资总额为7.18亿元，资金全国来自此次募集;

　　3、信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发项目，预计投资总额为11.19亿元，资金全部来自此次募集;

　　4、中转场建设项目，预计投资总额为50.33亿元，拟使用募集资金为34.77亿元。

　　顺丰预计花费95.57亿元进行上述四个项目的建设，而其中的80亿元将通过此次交易募集。顺丰通过募集配套资金进行上述项目建设的一个重要原因是，相比圆通44.80%的资产负债率，顺丰的资产负债率较高，达到60.27%(比申通的72.38%低)，通过募集配套资金来对上述项目进行资本投入，可以有效降低资产负债率，进一步优化公司资本结构和减少财务风险。快递物流咨询网首席顾问徐勇认为，顺丰买飞机发展航空，进行集团化建设以及加强冷链建设等都需要新一轮投资，如果依靠上市融资，发展的速度会更快。

　　壳公司是何方神圣?

　　此前，红旗连锁的停牌公告曾引起业绩猜想，令人意外的是，与顺丰牵手完成登录资本市场的伙伴竟是鼎泰新材这一家制造业企业。鼎泰新材主营业务是稀土合金镀层钢丝、钢绞线和PS钢绞线等金属制品的生产和销售。公司前身马鞍山市鼎泰科技有限责任公司(以下简称“鼎泰科技”)由刘冀鲁等11名自然人和马鞍山市鼎泰金属制品公司工会以货币出资方式设立，注册资本376万元。该公司2010年1月11日首次公开发行股票并上市，此后五年内控制权未发生变化，其实际控制人均为刘冀鲁。

　　随着我国制造业面临的经济转型吗，整体出口下降以及国内经济压力持续增加以及国内之制造业去库存压力增大等诸多不利影响，鼎泰新材的主营业务发展比较缓慢。根据公告，其2013、2014和2015年的主营业务收入分别为72199.47万元，81264.59万元和66846.55万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4,028.10万元、2,412.44万元和2,513.06万元。其业务收入和净利润都开始呈现下滑的趋势，经营前景不佳是该公司寻求转变主营业务的一大原因。同时，快递专家赵小敏认为，目前中国经济的“脱实向虚”特征越来越明显，相比经营实业，不少企业寻求通过资本市场实现利益增值。

　　顺丰家底大揭秘

　　一份公告不仅将鼎泰新材公诸于众，也让一直以来颇为神秘的顺丰“赤裸”现身。根据公告，截止2015年12月31日，顺丰拥有员工数量12.1882万人，顺丰控股运营中使用的自有车辆为1.5万辆，开通6,200多条运输干线和72,000多条运输支线;顺丰控股自有飞机共计30架，顺丰控股共计拥有房屋建筑物199处，合计建筑面积达到348471.33平方米，其控股拥有土地使用权共计23宗，总面积为1010262.82万平方米。值得注意的是，顺丰拥有专利权86项，涉及包装袋、物流POS一体机和固定扫描器等。

　　而相比此前申通和圆通的借壳方案，顺丰也做出了业绩承诺，顺丰控股全体股东承诺，顺丰控股2016年度、2017年和2018年度净利润不低于21.8亿元、28亿元和34.8亿元。在快递盈利难的微利时代，顺丰显得颇有自信，其2016年的净利润额约为圆通的两倍。

　　而基于上述业绩承诺，以2016年净利润为参考，可以估算出顺丰的市值。目前顺丰处于快递行业的领先地位，未来发展空间较大，假如给予30倍PE计算，顺丰估值约为654亿元;若以置入资产、置出资产和经募资额三方的总和计算，顺丰市值应该为8+433+80=521亿元，上述两种评估办法的估值均高于此次公告中的433亿元。

　　至此，中国快递市场已有三家企业正式开启了上市之路，三者均选择借壳方式完成上市，这其中的默契显示出中国资本市场在注册制转型过程中的特殊情况，也凸显了中国快递企业对资本的极大渴望。

本文来源：http://www.guakaob.com/yimin/442912.html